O TD Securities, através de seu economista Robert Both, prevê que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) canadense suba para 3,2% em base anual em setembro. O principal motor dessa alta são os preços de energia e gasolina, enquanto as medidas de núcleo, como CPI-trim e median, devem permanecer próximas a 1,9%. Esse cenário de núcleo de inflação mais contido tende a limitar a reação do Banco do Canadá (BoC), mesmo com a expectativa de que as novas projeções de inflação no Relatório de Política Monetária (MPR) de outubro sejam revisadas para cima no que diz respeito ao CPI geral.
CPI Geral Sobe, Núcleo Permanece Fraco
“Esperamos que o CPI firme em 0,1 p.p. para 3,2% a/a em setembro (+0,2% m/m) devido a outra grande contribuição da energia. O núcleo do CPI não deve apresentar nenhum alargamento material nas pressões de preços, com o CPI-trim/median projetado para cair para 1,9% a/a.”
“O desempenho contido do núcleo do CPI deve contribuir para uma mensagem mais equilibrada do BoC em outubro, com pouca repercussão dos altos preços do petróleo.”
“O CPI geral deverá ultrapassar ainda mais a faixa-alvo com um aumento de 0,1 p.p. para 3,2% a/a em setembro, à medida que os preços sobem 0,2% m/m.”
“Nossa previsão veria o CPI-trim se manter em 1,9% a/a em setembro, enquanto a mediana ponderada cai 0,1 p.p. para 1,9%. Isso traria o CPI-trim/median de volta aos seus mínimos de 2026, mesmo que as taxas de 3 meses do núcleo da inflação em 2,7% pintem um quadro mais agressivo.”
“Embora o Banco tenha se apoiado nessas taxas de 3 meses do núcleo do CPI em episódios anteriores onde o momentum mudou rapidamente, não achamos que 2,7% atenda ao limite para o BoC reagir, especialmente após a renovada fraqueza no mercado de trabalho.”
