O Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas em 3,75-4,00%, com dois membros votando por um aumento de 25 pontos base. O comunicado do FOMC elevou a descrição do crescimento para um “ritmo forte”, ao mesmo tempo em que reconheceu que a inflação permanece elevada. O dólar americano (USD) enfraqueceu modestamente, com grande parte do movimento ocorrendo durante a coletiva de imprensa do presidente do Fed, Kevin Warsh.
Apesar de uma economia forte e inflação persistente, Warsh afastou a ideia de que a economia está superaquecida, enfatizando que os dados futuros determinarão o próximo movimento. A interpretação é que Warsh permanece disposto, mas não ansioso, por mais aperto monetário. O OCBC continua a esperar um segundo e último aumento de 25 pontos base em dezembro.
Warsh também anunciou uma mudança na estrutura das reuniões do Fed. O FOMC continuará a se reunir oito vezes em 2027, mas apenas sete reuniões incluirão uma decisão de política monetária, com uma reservada para discussões estratégicas mais amplas. Em 2028, essa estrutura mudará para seis reuniões de política e duas de estratégia.
O risco de maior aperto do Fed deve manter o USD sustentado, mas o OCBC vê escopo limitado para uma valorização sustentada do dólar, a menos que a inflação subjacente continue a surpreender positivamente. Após a pausa do Fed, o aumento do Bank of Canada e a surpresa do RBNZ com a manutenção das taxas, a atenção se volta para o BCE.
Para o EUR, o balanço de riscos parece mais fraco. O aumento dos custos de empréstimo na França está apertando as condições financeiras, enquanto os preços elevados da energia permanecem um obstáculo importante para as perspectivas da zona do euro. Esses fatores podem manter o par EUR/USD sob pressão. Dito isso, a alta do USD deve permanecer contida, em vez de ser uma tendência unilateral, especialmente se uma gestão cambial mais firme na China e no Japão limitar uma maior depreciação das moedas asiáticas.
