O Commerzbank, através de sua analista Antje Praefcke, argumenta que os diferenciais de juros estão novamente ditando o comportamento do Dólar. O USD tem reagido fortemente a dados econômicos americanos mais fracos, à medida que os mercados reavaliam a postura do novo presidente do Fed, Kevin Warsh. A análise sugere um espaço limitado para novas altas de juros, mas um risco crescente de cortes antecipados, o que tornaria o USD mais vulnerável a dados negativos do que beneficiado por surpresas positivas.
“No entanto, em minha opinião, os riscos estão distribuídos de forma assimétrica. Apesar da surpresa hawkish no início de seu mandato, o risco é provavelmente crescente de que, diante de dados fracos e queda da inflação, Warsh queira cortar juros de forma mais rápida e agressiva. Mesmo que o USD provavelmente se mantenha bem por enquanto, ele sofrerá mais com dados fracos do que se valorizará com dados positivos.”
“Isso ocorre porque há pouca margem para expectativas de novos aumentos de juros em meio a taxas de inflação em queda; em vez disso, há mais espaço para cortes de juros mais cedo, se os dados colaborarem e a linha de raciocínio de Warsh conseguir convencer ainda mais membros do FOMC.”
“Além de dados decepcionantes, declarações ou ações que sinalizem juros mais baixos poderiam, portanto, pesar cada vez mais sobre o USD. Tentativas do presidente dos EUA de mudar a composição do FOMC em favor de uma política monetária mais acomodatícia também poderiam se intensificar novamente. Finalmente, os processos legais envolvendo Lisa Cook continuam, mesmo que a Suprema Corte tenha suspendido temporariamente sua remoção e ela possa permanecer no cargo.”
“A reunião do FOMC no final do mês provavelmente será particularmente interessante, pois as opiniões dos membros podem divergir mais amplamente novamente – em contraste com a unidade hawkish que será refletida nas atas da última reunião do Fed em junho, que serão publicadas esta noite.”
