O par USD/JPY opera próximo de 156.00 após atingir uma máxima de 156.32 e uma mínima de 155.34 na sessão, ficando três ienes acima da mínima de 8 de setembro e quatro abaixo da máxima de 2 de setembro. O Banco do Japão (BoJ) anunciará sua decisão às 02:45 GMT de sexta-feira, e um aumento de 0,25 ponto percentual para 1,25% está precificado em 100%. A medida de inflação que o Banco de fato almeja está abaixo da meta.
O aumento não é sobre o preço de nada
O índice de preços ao consumidor do Japão, excluindo alimentos frescos, que é a série que o Banco visa em 2%, está projetado em 1,8% quando os dados de agosto chegarem às 23:30 GMT, inalterado em relação a julho. A própria projeção do Banco prevê uma aceleração clara da inflação subjacente acima de 2% mais tarde neste ano fiscal, impulsionada pelo repasse salarial, pelo preço do petróleo e por uma moeda fraca. O aumento está chegando antes da inflação que ele visa.
A precificação carrega um pouco mais de um quarto de ponto percentual, 0,268 de um ponto percentual para um movimento que normalmente é de 0,25, então uma fração do mercado está posicionada para algo maior. As exportações japonesas aumentaram mais do que o esperado em agosto, impulsionadas pela demanda por chips usados em inteligência artificial, que é o setor da economia que uma moeda mais forte atinge primeiro.
O que está chegando em seu rastro é a intervenção. Entre 30 de julho e 26 de agosto, o Ministério das Finanças gastou um recorde de 15,4 trilhões de ienes comprando sua própria moeda, com a participação dos Estados Unidos. Isso fez o iene recuar de 164 para o meio dos 150, e não mais. As reservas são finitas e cada operação tem que ser repetida no momento em que a venda recomeça, que é a posição em que Tóquio se encontra desde o final de julho. Uma taxa de política monetária é o outro instrumento disponível e, ao contrário de uma conta de reservas, não pode ser esgotada.
Um ano de aperto em ambas as pontas mal mexe no diferencial
O ponto médio da banda do Federal Reserve está em 3,875% após quarta-feira, e a taxa do Banco do Japão é de 1%, uma diferença de 2,875%. Nos próximos doze meses, o mercado precifica o Banco do Japão em alta de 1,03 ponto e o Federal Reserve em alta de 0,72. Faça a subtração e um ano de aperto em ambas as pontas reduz essa diferença em cerca de um terço de ponto percentual.
Essa é a aritmética por trás de um par que recuperou três ienes de sua mínima de setembro em vez de rompê-la. É também por isso que o Ministério das Finanças continua tendo que comprar ienes: uma taxa de 2,03% em um ano, que é o que o mercado precifica para o Japão, ainda está longe dos 4,60% que precifica para os Estados Unidos. Sexta-feira fecha um quarto dessa distância e deixa o resto.
O mercado também não espera o próximo aumento rapidamente. A reunião de 29 de outubro tem 25% de chances de um novo aumento e a de 17 de dezembro tem 65%, então o caminho que importa começa após os feriados, e não neles. Há muita espera para uma moeda cujos dois últimos ralis vieram de compras, e não de política.
Sexta-feira, e depois ninguém em Tóquio
A declaração será divulgada às 03:00 GMT e o Governador Ueda responderá perguntas às 06:30 GMT. Com a própria decisão totalmente precificada, a orientação é o evento inteiro, e a mesma precificação tem a taxa em 1,49% até dezembro e 2,03% até esta época no próximo ano. Washington adiciona um discurso às 07:30 GMT do Governador do Fed Bowman e os dados de produção industrial de agosto cinco horas depois. Nenhum deles move este par a menos que Tóquio o tenha movido primeiro, e toda a sessão americana de sexta-feira é uma nota de rodapé para uma sessão japonesa noturna.
Então o Japão fecha. Segunda, terça e quarta-feira são feriados em Tóquio, a primeira Silver Week de cinco dias desde 2015, e o mercado só reabre na quinta-feira. Livros finos em ienes são onde o Ministério das Finanças fez seu trabalho mais eficaz antes, e a decisão chega no último dia útil em Tóquio antes que essa janela se abra. O calendário americano preenche o buraco com pesquisas de flash de compras às 13:45 GMT na quarta-feira, pedidos de seguro-desemprego na quinta-feira, e ordens de bens duráveis com a pesquisa de sentimento de Michigan na sexta-feira.
Níveis e viés
Resistência: 156.50 conteve o repique, com 156.42 de quarta-feira sendo o melhor nível desde a queda. A média de 200 dias perto de 157.75 é a próxima, e nenhuma delas foi atingida desde 3 de setembro.
Suporte: A mínima da sessão em 155.34 vem primeiro, depois 155.00, que segurou a mínima de quarta-feira em 155.02. Abaixo disso, 154.00 e depois a mínima de 8 de setembro em 152.89.
Viés: Baixo enquanto 156.50 resistir. Os objetivos são 155.00 e depois 154.00. O Stoch RSI diário, um medidor de momentum, está perto de 23 e virando para baixo novamente após um repique, o que se encaixa em um par que ainda está trabalhando para baixo. Um fechamento diário acima de 157.00 encerra o caso.
Perguntas Frequentes sobre o Iene Japonês
Quais fatores chave impulsionam o Iene Japonês?
O Iene Japonês (JPY) é uma das moedas mais negociadas do mundo. Seu valor é amplamente determinado pelo desempenho da economia japonesa, mas mais especificamente pela política do Banco do Japão, pelo diferencial entre os rendimentos dos títulos japoneses e americanos, ou pelo sentimento de risco entre os traders, entre outros fatores.
Como as decisões do Banco do Japão impactam o Iene Japonês?
Um dos mandatos do Banco do Japão é o controle cambial, portanto, seus movimentos são cruciais para o iene. O BoJ interveio diretamente nos mercados cambiais em algumas ocasiões, geralmente para reduzir o valor do iene, embora evite fazê-lo com frequência devido a preocupações políticas de seus principais parceiros comerciais. A política monetária ultra-flexível do BoJ entre 2013 e 2024 causou a depreciação do iene em relação às suas principais moedas pares devido a uma divergência de política crescente entre o Banco do Japão e outros bancos centrais principais. Mais recentemente, o desdobramento gradual dessa política ultra-flexível deu algum suporte ao iene.
Como o diferencial entre os rendimentos dos títulos japoneses e americanos impacta o Iene Japonês?
Na última década, a postura do BoJ de manter uma política monetária ultra-flexível levou a uma divergência de política crescente com outros bancos centrais, particularmente com o Federal Reserve dos EUA. Isso sustentou um aumento no diferencial entre os títulos de 10 anos dos EUA e do Japão, o que favoreceu o Dólar Americano contra o Iene Japonês. A decisão do BoJ em 2024 de abandonar gradualmente a política ultra-flexível, juntamente com os cortes nas taxas de juros em outros grandes bancos centrais, está estreitando esse diferencial.
Como o sentimento de risco mais amplo impacta o Iene Japonês?
O Iene Japonês é frequentemente visto como um investimento de refúgio seguro. Isso significa que, em tempos de estresse no mercado, os investidores são mais propensos a colocar seu dinheiro na moeda japonesa devido à sua suposta confiabilidade e estabilidade. Tempos turbulentos provavelmente fortalecerão o valor do iene em relação a outras moedas consideradas mais arriscadas para investir.
