O estrategista do ING, Frantisek Taborsky, destaca a queda da inflação romena, impulsionada principalmente por efeitos de base, com o Banco Nacional da Romênia provavelmente não cortando juros antes do início de 2027. Em toda a Europa Central e Oriental (CEE), a precificação de juros permanece altista após uma forte venda de juros vinculada às tensões EUA-Irã, mas rendimentos mais altos devem oferecer proteção cambial, apoiando a recuperação da Coroa Tcheca (CZK) e do Zloty, enquanto o Forint Húngaro (HUF) permanece pressionado por preocupações com energia.
Rendimentos mais altos sustentam o FX regional
“Na Romênia, a inflação de julho divulgada esta manhã mostrou os primeiros sinais de arrefecimento, com a inflação cheia caindo de 10,4% para 8,2% YoY, o nível mais baixo desde meados de 2025. No entanto, a queda reflete principalmente efeitos de base, enquanto o momentum mês a mês não mostra desaceleração clara.”
“Esperamos que a inflação continue a diminuir, mas o Banco Nacional da Romênia provavelmente não cortará juros antes do início de 2027.”
“Em outras partes da região, o calendário de hoje está tranquilo, deixando os mercados principais e a geopolítica em foco. Os juros caíram acentuadamente na abertura de ontem, liderados pelo mercado tcheco, antes que sinais de negociações EUA-Irã trouxessem algum alívio. Mesmo assim, a precificação permanece altista, com quase três aumentos de juros precificados para a República Tcheca e dois para a Polônia.”
“Esperamos alguma recuperação na coroa e no zloty, que tiveram os movimentos de juros mais acentuados ontem, enquanto o forint provavelmente permanecerá sob pressão de preocupações locais com o fornecimento de energia.”
“Acreditamos que o mercado foi longe demais na precificação de aperto, mas juros mais altos devem oferecer alguma proteção cambial e apoiar um retorno a moedas mais estáveis, como visto no início do conflito.”
