Geoff Yu, da BNY, destaca o estresse fiscal crescente na Europa Central e Oriental (CEE) como um fator-chave para o FX regional e trades de carry. A Romênia enfrenta desequilíbrios fiscais e externos agudos, enquanto Polônia e Hungria apresentam melhor dinâmica de conta corrente e Investimento Estrangeiro Direto (IDE). Yu espera que a divergência fiscal adicional se reflita nas curvas de juros e nas reservas cambiais na região.
“No curto prazo, os pontos de estresse fiscal com maiores implicações para o FX estão na Europa Central e Oriental. Apesar da esperança por uma abordagem mais assertiva, nenhum banco central regional parece disposto a pressionar por taxas mais altas. Como no Reino Unido, a questão da inflação provavelmente será transitória, e o fiscal é a maior ameaça às expectativas de inflação.”
“O recente colapso do governo romeno aponta para incerteza fiscal de curto prazo significativa, que é potencialmente desestabilizadora para uma moeda com taxas reais materialmente baixas e déficits gêmeos muito altos – ambos quase atingindo 8% do PIB no quarto trimestre de 2025.”
“As trajetórias fiscais da Polônia e da Hungria também estão se aproximando de porcentagens de dígitos únicos altas do PIB. No entanto, ambas viram melhorias notáveis na conta corrente nos últimos dois anos, e o IDE e as transferências correntes de entrada – especialmente para a Hungria pós-eleição – fornecem um perfil de sustentabilidade melhor.”
“As circunstâncias externas determinaram pressões inflacionárias comuns de curto prazo na região. No entanto, espera-se maior divergência fiscal, o que deve se refletir no fluxo e nas reservas de moeda.”
