O Escritório de Orçamento do Congresso divulgou novas projeções para o PIB real, inflação, desemprego e taxas de juros, comparando com as estimativas de janeiro de 2025.
PIB Real
- 2025: 1,4% (-0,5 p.p. vs janeiro, 1,9%) — tarifas e menor fluxo de imigração reduzem o impulso fiscal.
- 2026: 2,2% (+0,4 p.p. vs janeiro, 1,8%) — impulso do ato de reconciliação com cortes de impostos, expensing e gastos federais.
- 2027: 1,8% (aprox. igual a janeiro) — a demanda diminui, oferta de trabalho mais fraca é parcialmente compensada por maior produção doméstica.
- 2028: 1,8% (aprox. igual a janeiro) — trajetória estável conforme os efeitos das políticas se equilibram.
- Ao fim de 2028: nível do PIB em torno de 0,1% acima da previsão de janeiro.
Inflação (PCE, variação % ao ano)
- 2025: 3,1% (mais alta que janeiro) — impulso inflacionário impulsionado por tarifas.
- 2026: 2,4% — desaceleração conforme os efeitos das tarifas diminuem, mas a demanda permanece robusta.
- 2027: 2,0% — meta do Fed atingida.
- 2028: 2,0% — estável na meta.
Desemprego
- 2025: 4,5% — maior que janeiro, que era 4,3%, devido à demanda mais fraca.
- 2026: 4,2% — queda em relação a janeiro, que era 4,4%. O impulso fiscal reduz o desemprego.
- 2027: 4,4% — inalterado em relação a janeiro; o arrefecimento do crescimento pressiona o desemprego.
- 2028: ~4,4% — permanece estável.
Taxas de juros
- 2025: 4,5% (agosto) — alta em relação a 4,3% de janeiro.
- 2026: faixa entre 3,5% e 3,6% — o afrouxamento continua conforme o crescimento desacelera.
- 2027: 3,3% — patamar mais baixo e estável.
- 2028: 3,3% — inalterado.
- 10 anos tesouro: 4,3% (Q4 de 2025) — 3,9% (Q4 de 2028).
Resumo
O cenário aponta crescimento mais lento em 2025, com uma recuperação temporária em 2026 impulsionada por estímulos fiscais. A inflação deve atingir um pico em 2025 e recuar para a meta em 2027–28. O desemprego sobe em 2025, recua em 2026 e se estabiliza próximo de 4,4%. As taxas de juros devem cair gradualmente com o afrouxamento do Fed, com a taxa de fundos caindo de 4,3% no fim de 2025 para 3,3% até 2027–28.