Projeções do Fed em setembro: crescimento pode crescer e mais cortes em 2025 estão no radar
As projeções divulgadas pelo Federal Reserve indicam uma atualização para cima das estimativas de crescimento e sinalizam dois cortes adicionais de juros ainda em 2025, além de ajustes nas trajetorias para 2026 e além. O mercado respondeu de forma mais dovish, precificando um alívio maior no curto prazo.
Taxa-alvo dos fundos federais ao fim de cada ano
- 2025: 3,675% (versus 3,875% esperado; anterior: 3,875%)
- 2026: 3,375% (versus 3,375% esperado; anterior: 3,625%)
- 2027: 3,125% (versus 3,125% esperado; anterior: 3,375%)
- 2028: 3,125% (primeiro forecast)
- Longo prazo: 3,125% vs 3,125% esperado; anterior: 3,00%
Atenção ao mercado: reações e cenários
Uma mudança notável nesta edição das previsões é a reação do mercado, que ficou mais dovish. O mercado passou a precificar aproximadamente 47 bps de alívio neste ano, frente a 41,9 bps antes da decisão. Olhando para o restante da curva, já há cerca de 108 bps de alívio precificados para julho do próximo ano, contra 100 bps anteriormente.
Inflação medida pelo PCE (headline)
- 2025: 3,0% (esperado: 3,0%; anterior: 3,0%)
- 2026: 2,6% (esperado: 2,4%; anterior: 2,4%)
- 2027: 2,1% (esperado: 2,1%; anterior: 2,1%)
- 2028: 2,0% (primeiro forecast)
- Longo prazo: 2,0% vs 2,0% (anterior 2,0%)
Core PCE
- 2025: 3,1% vs 3,1% esperado
- 2026: 2,6% vs 2,6%, anterior 2,4%
- 2027: 2,1% vs 2,3%, anterior 2,1%
- 2028: 2,0% vs 2,2% (primeiro forecast)
Observação sobre inflação
O Fed destacou a inflação mais alta no comunicado, mas o conjunto de pontos médios ainda não sinaliza esse cenário para este ano nem para os próximos anos.
Crescimento do PIB
- 2025: 1,6% vs esperado 1,4% (anterior 1,4%)
- 2026: 1,8% vs 1,6% (anterior 1,6%)
- 2027: 1,9% vs 1,8% (anterior 1,8%)
- 2028: 1,8% (primeiro forecast)
- Longo prazo: 1,8% vs 1,8% (anterior 1,8%)
Taxa de desemprego
- 2025: 4,5% (vs 4,5% esperado; anterior 4,5%)
- 2026: 4,4% (vs 4,5% esperado; anterior 4,5%)
- 2027: 4,3% (vs 4,4% esperado; anterior 4,4%)
- 2028: 4,2% (primeiro forecast)
- Longo prazo: 4,2% vs 4,2% (anterior 4,2%)
O banco central demonstra confiança em controlar os impactos no mercado de trabalho, mas a história mostra que, quando as demissões começam, reverter o quadro fica mais difícil.