Sim Moh Siong e Christopher Wong, do OCBC, observam que a inflação dos Estados Unidos (EUA) em linha com as expectativas e uma probabilidade modestamente menor de uma alta de juros em setembro deixaram o Dólar Americano (USD) amplamente em um intervalo, enquanto os ativos de risco continuam a se valorizar. Eles argumentam que este ambiente construtivo, juntamente com a melhora do sentimento de risco, deve manter os carry trades apoiados, embora alertem que os rendimentos de longo prazo nos EUA, impulsionados por financiamentos relacionados à IA e déficits fiscais americanos, permanecem um risco chave.
Carry trades apoiados por USD estável
“A reação do mercado foi relativamente contida após um relatório de CPI dos EUA em linha e desenvolvimentos mistos no Oriente Médio. A precificação do Fed mudou modestamente, com a probabilidade de uma alta de juros em setembro caindo para 40% de 50% após a divulgação da inflação. A maioria dos membros do FOMC provavelmente considerará o CPI de julho aceitável, mas desejará avaliar os dados de inflação de agosto antes de tomar uma decisão de política em setembro.”
“A resposta inicial do mercado viu os rendimentos do Tesouro dos EUA caírem e o USD enfraquecer. No entanto, o movimento reverteu rapidamente, com a curva de juros se inclinando e o USD amplo terminando a sessão praticamente inalterado. O desenvolvimento notável durante a noite foi a contínua valorização dos ativos de risco, apoiada por fortes lucros e temas de investimento relacionados à infraestrutura de IA.”
“Um USD amplamente em um intervalo e um cenário de risco construtivo devem continuar a apoiar os carry trades, apesar da volatilidade contínua nos mercados de petróleo e dos riscos persistentes de intervenção cambial para o JPY. O principal risco para este ambiente de mercado positivo é um aumento adicional nos rendimentos de longo prazo dos EUA, impulsionado por necessidades substanciais de financiamento relacionadas à IA, déficits fiscais persistentes nos EUA e a resiliência do crescimento econômico americano.”
