Especialistas da TD Securities esperam que o CPI de março no Canadá acelere, com o avanço dos preços de energia elevando o índice, enquanto a desinflação de alimentos reduz parte do impacto. As medidas centrais devem subir, mas permanecer contidas, mantendo a comunicação do BoC em abril inalterada, diante do choque energético e tensões geopolíticas com Irã.
A energia eleva o CPI headline, o núcleo permanece contido
Espera-se que o CPI principal acelere para 2,5% na comparação anual em março, com o aumento de 1,1% mês sobre mês, sustentado pela forte alta de energia (mercado: 2,6% anual, 1,1% mensal). Gasolina e outros produtos de energia devem contribuir com cerca de 0,7 ponto percentual para o CPI mensal, enquanto a desaceleração acentuada dos preços de alimentos oferece uma compensação significativa à maior contribuição da energia.
Não esperamos grandes efeitos de passagem da energia para a inflação subjacente, com o CPI ajustado (trim) e mediana subindo 0,2% m/m e mantendo-se em 2,3% y/y. Isso ainda marcaria o maior aumento mensal desde outubro, com a inflação subjacente de 3 meses subindo de 1,0% para 1,7%. No entanto, acreditamos que isso não basta para levar o Banco do Canadá a alterar sua comunicação em abril, mesmo após prometer desconsiderar o impacto de curto prazo do aumento dos preços do petróleo.
A Pesquisa de Perspectivas de Negócios do 1º Trimestre e a Pesquisa de Expectativas do Consumidor oferecerão uma visão mais próxima do humor de negócios e consumidores antes da reunião de abril do Banco do Canadá, quando forem divulgadas na segunda-feira. Contudo, essas pesquisas tendem a olhar mais para o passado do que o usual, já que a maioria das entrevistas ocorreu antes dos ataques dos EUA ao Irã e do subsequente aumento nos preços globais de energia.
Portanto, embora o BOS/CSCE possa indicar uma normalização adicional das expectativas de inflação em empresas e consumidores, não esperamos impacto nas deliberações do Banco do Canadá em abril. Esperamos ainda um tom moderadamente dovish em outros componentes do BOS, à medida que a reversão dos recentes ganhos do mercado de trabalho e a desaceleração do PIB do 4º trimestre aliviam a pressão sobre os indicadores de capacidade.
