Analistas da TD Securities observaram que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) do Canadá acelerou para 2,4% na comparação anual em março, impulsionado pela alta nos preços do petróleo, embora as medidas de núcleo tenham permanecido moderadas. Eles consideram a leitura como dovish e consistente com a orientação do Bank of Canada (BoC) de desconsiderar picos inflacionários temporários.
Inflação de núcleo fraca e trades de curva
“A inflação cheia acelerou para 2,4% a/a, com os preços subindo 0,9% m/m, ficando 0,2 p.p. abaixo das expectativas do mercado (mercado: 2,6%, TD: 2,5%)”, destacou a equipe de análise.
Embora os preços do petróleo tenham impulsionado o headline, a estabilização do núcleo da inflação manteve o tom do relatório mais brando. Detalhes adicionais reforçaram essa percepção, com o índice ex-alimentos/energia apresentando leve queda e as taxas anualizadas de três meses do núcleo ainda abaixo da meta.
Para a TD Securities, o BoC sinalizou claramente que está disposto a ignorar picos de inflação de curto prazo. Dessa forma, o dado é visto como condizente com o tom atual de cautela da autoridade monetária.
“Apesar da surpresa negativa, não houve uma reação expressiva nas taxas, com os yields permanecendo próximos aos níveis anteriores ao dado e os spreads CAN-US estreitando apenas 1-2 bps. Acreditamos que seriam necessários mais alguns relatórios como este para convencer o mercado a reverter totalmente o pricing de pico visto em março, mas esperamos que o momentum atual persista”, afirmam os analistas.
A instituição mantém o viés para posições long 2s (comprado em títulos de 2 anos) e estratégias de flatteners Jun/Dec, à medida que o mercado retira as apostas hawkish para 2026.
