O governador do Banco do Japão (BoJ), Kazuo Ueda, reiterou nesta sexta-feira que o banco central continuará a aumentar as taxas de juros, pois a inflação subjacente se aproxima de sua meta de 2%, observando que as condições financeiras permanecem acomodatícias.
Ueda disse que a atividade econômica e os desenvolvimentos de preços estão amplamente alinhados com as previsões do BoJ, enquanto os formuladores de políticas discutirão em sua próxima reunião se devem revisar sua avaliação da inflação subjacente. Ele acrescentou que o momento e o ritmo das futuras altas de juros dependerão do impacto dos movimentos da taxa de câmbio, da demanda impulsionada pela Inteligência Artificial (IA) e dos desenvolvimentos no Oriente Médio sobre os preços.
O governador do BoJ também destacou que alguns formuladores de políticas globais pareciam mais otimistas em relação à demanda impulsionada por IA do que o banco central japonês havia antecipado, embora as discussões desta semana não tenham alterado materialmente suas perspectivas econômicas de base.
Ueda inclina-se para postura hawkish com demanda de IA e inflação próximas da meta do BoJ
O FXS Speechtracker atribui a este discurso uma pontuação de 8,2/10, acima da linha de base histórica de 7,5/10 do governador Ueda, sinalizando uma modesta inclinação hawkish. A ênfase de Ueda de que a inflação subjacente está “bem próxima de 2%”, que os movimentos econômicos e de preços estão aproximadamente alinhados com as previsões, e que o BoJ continuará a aumentar as taxas enquanto as condições financeiras permanecerem acomodatícias reforça um viés de aperto favorável ao iene.
A intenção de discutir a atualização da avaliação de que a inflação está se aproximando de 2%, combinada com a observação de visões globais mais otimistas sobre a demanda de IA, sustenta uma narrativa de inflação mais forte. Ao vincular o momento e o ritmo das futuras altas ao câmbio, à demanda de IA e aos desenvolvimentos no Oriente Médio, ao mesmo tempo em que enfatiza a ausência de desvios da visão de base, Ueda sinaliza uma normalização constante, mas sensível aos dados, que deve limitar a desvalorização do iene e pode encorajar uma maior força do iene se os riscos de inflação se materializarem.
Principais conclusões
- Não há grande divergência na visão entre o que avaliamos sobre a pressão inflacionária da demanda de IA e o que ouvi de formuladores de políticas globais.
- Senti que havia mais formuladores de políticas nesta reunião que eram um tanto mais otimistas em relação à demanda de IA do que havíamos estimado.
- Continuaremos a aumentar as taxas de juros, pois a inflação subjacente se aproxima de 2% e as condições financeiras são acomodatícias.
- Movimentos econômicos e de preços aproximadamente ALINHADOS com nossas previsões.
- Não ouvi nada nas reuniões desta semana que se desviasse de nossa visão de base.
- Discutiremos na próxima reunião se devemos ajustar nossa avaliação de que a inflação subjacente está se aproximando de 2%.
- O momento e o ritmo das futuras altas de juros serão decididos observando o impacto do câmbio, da demanda de IA e dos desenvolvimentos no Oriente Médio sobre os preços.
- Não tenho contato com o Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, desde que nos encontramos em Asheville.
- Como a inflação subjacente está bem próxima de 2%, torna-se mais importante do que antes ancorar a inflação em torno de nossa meta.
Reação do mercado
As declarações de Ueda tiveram pouco impacto nos mercados financeiros, com o USD/JPY pairando em torno de 157,95 no momento da escrita, praticamente inalterado na sexta-feira.
FAQs do Banco do Japão
O que é o Banco do Japão?
O Banco do Japão (BoJ) é o banco central japonês, que define a política monetária no país. Seu mandato é emitir notas e realizar controle monetário e de moeda para garantir a estabilidade de preços, o que significa uma meta de inflação de cerca de 2%.
Qual tem sido a política do Banco do Japão?
O Banco do Japão embarcou em uma política monetária ultra-flexível em 2013 para estimular a economia e impulsionar a inflação em um ambiente de baixa inflação. A política do banco é baseada em Flexibilização Quantitativa e Qualitativa (QQE), ou impressão de notas para comprar ativos como títulos públicos ou corporativos para fornecer liquidez. Em 2016, o banco redobrou sua estratégia e flexibilizou ainda mais a política, primeiro introduzindo taxas de juros negativas e depois controlando diretamente o rendimento de seus títulos do governo de 10 anos. Em março de 2024, o BoJ elevou as taxas de juros, efetivamente recuando da postura de política monetária ultra-flexível.
Como as decisões do Banco do Japão influenciam o iene japonês?
O estímulo massivo do Banco causou a depreciação do iene em relação às suas principais moedas concorrentes. Esse processo se exacerbou em 2022 e 2023 devido a uma crescente divergência de políticas entre o Banco do Japão e outros bancos centrais importantes, que optaram por aumentar as taxas de juros acentuadamente para combater níveis de inflação não vistos em décadas. A política do BoJ levou a um diferencial crescente com outras moedas, arrastando o valor do iene para baixo. Essa tendência se inverteu parcialmente em 2024, quando o BoJ decidiu abandonar sua postura de política ultra-flexível.
Por que o Banco do Japão decidiu começar a reverter sua política ultra-flexível?
Um iene mais fraco e o pico nos preços globais de energia levaram a um aumento na inflação japonesa, que excedeu a meta de 2% do BoJ. A perspectiva de aumento salarial no país – um elemento chave para impulsionar a inflação – também contribuiu para a mudança.
