O economista do ING, James Smith, argumenta que os recentes dados de emprego do Reino Unido (UK) sublinham um mercado de trabalho mais frio e uma dinâmica salarial mais fraca, reduzindo o risco de um novo surto inflacionário. Ele observa que o crescimento salarial no setor privado está alinhado com a meta de inflação de 2% do Banco da Inglaterra, e o cenário base do ING é que o Banco da Inglaterra (BoE) mantenha as taxas de juros inalteradas até o próximo ano, apesar dos preços mais altos da energia.
Mercado de trabalho mais frio modera riscos inflacionários
“Tudo isso anda de mãos dadas com o fraco crescimento salarial que estamos vendo. É certo que o crescimento salarial no setor privado parece ter atingido um piso de 2,9% – ou cerca de 3,3% quando os chamados efeitos composicionais são despojados.”
“Ainda assim, a história básica permanece a mesma. O crescimento salarial no setor privado é consistente com uma meta de inflação de médio prazo de 2%, a julgar pela própria análise do Banco da Inglaterra no início deste ano.”
“Em suma, o fato de o mercado de trabalho do Reino Unido estar muito, muito mais frio do que quando o choque da Ucrânia atingiu há quatro anos, significa que é muito menos provável que vejamos efeitos de segunda ordem severos na inflação a partir dos preços mais altos da energia. Este é um ponto sobre o qual os ‘doves’ (membros mais cautelosos) do Banco da Inglaterra parecem estar cada vez mais confiantes.”
“Portanto, embora um aumento da taxa não possa ser descartado ainda este ano se os preços da energia permanecerem altos, esperamos um voto de 6-3 para manter as taxas inalteradas esta semana, e não estamos convencidos de que veremos uma mudança ‘hawkish’ (mais dura) generalizada no comitê desta vez.”
“O relatório de emprego de hoje é mais um lembrete de que a economia do Reino Unido é muito menos suscetível a outra onda inflacionária duradoura. Embora um aumento da taxa não possa ser descartado se os preços da energia permanecerem altos, nosso cenário base é que o Banco da Inglaterra mantenha a política inalterada até o próximo ano.”
