O Banco do Canadá (BoC) manteve sua taxa básica de juros inalterada em 2,25%, conforme amplamente esperado, mas apresentou uma mensagem mais cautelosa à medida que os riscos de inflação aumentaram e a recuperação se tornou mais difícil de avaliar. O presidente do BoC, Tiff Macklem, afirmou que múltiplos aumentos da taxa podem ser necessários se a inflação permanecer um problema, ao mesmo tempo que enfatizou que as decisões serão guiadas pelas perspectivas de inflação e pelos riscos associados a ela.
A declaração do banco destacou uma combinação desafiadora de demanda laboral contida, excesso de oferta contínuo e crescente incerteza sobre a sustentabilidade da recuperação econômica. Novas tarifas impostas pelos EUA e a ameaça de novas ações comerciais obscurecem as perspectivas de crescimento, enquanto o conflito em andamento no Oriente Médio mantém os preços da energia elevados por mais tempo.
Macklem reconheceu que a inflação estava muito alta, embora tenha observado que o aumento estava fortemente concentrado nos preços da gasolina e do petróleo. A questão principal para os formuladores de políticas é por quanto tempo os preços da energia permanecerão elevados e até onde eles subirão. A tolerância do BoC para inflação mais alta é limitada, e ele permanece preparado para ajustar a política monetária à medida que os riscos mudam.
Macklem foi explícito ao afirmar que múltiplos aumentos da taxa podem ser necessários se a inflação se tornar um problema mais amplo. No entanto, ele não apresentou isso como o cenário central, enfatizando em vez disso que as decisões futuras dependerão das previsões de inflação e dos riscos em torno delas. Rogers acrescentou que a política monetária não pode responder a um único risco ou a um ponto de dados isolado.
A recente venda de títulos no mercado também foi discutida. Macklem disse que os rendimentos globais de títulos estavam se espalhando para o Canadá, enquanto Rogers descreveu o movimento como uma precificação de risco, em vez de um sinal de liquidez escassa, disfunção ou instabilidade financeira. Essa distinção dá ao BoC espaço para monitorar as condições do mercado sem tratar o movimento do mercado de títulos como uma emergência de política imediata.
Em resumo:
O BoC entregou uma manutenção cautelosamente hawkish. Manteve as taxas inalteradas porque o excesso de capacidade econômica e a incerteza comercial argumentam a favor da paciência, mas a mensagem sobre inflação tornou-se menos confortável. O aviso de Macklem de que múltiplos aumentos podem ser necessários significa que um ciclo de aperto renovado permanece uma possibilidade genuína se os preços do petróleo permanecerem altos ou as pressões de preços se ampliarem para além da energia.
