Pontos-chave
- O BoC deve manter a taxa de juros em 2,25%
- É provável que o banco elimine as ressalvas para novas flexibilizações, marcando o fim do ciclo de cortes
- O mercado já precifica alta para 2026, mas é improvável que o BoC valide essa aposta neste momento
- Diante das surpresas positivas no PIB, o governador Macklem deverá manter tom cauteloso, porém com opções em aberto
O Banco do Canadá está amplamente aguardando a decisão de manter a taxa de juros em 2,25%, o que manteria a taxa no piso da estimativa de neutralidade do banco, entre 2,25% e 3,25%. As projeções econômicas não serão divulgadas nesta decisão.
O BoC deve sinalizar o fim da sinalização para uma nova flexibilização, consolidando o encerramento do ciclo de cortes, embora ainda não valide a aposta de alta para 2026. O governador Macklem deverá soar cauteloso diante dos dados recentes, mas com uma postura provavelmente mais hawkish do que em conferências anteriores.
COMUNICADO
Na última decisão, o banco cortou a taxa para 2,25% e sinalizou a tendência de ficar à margem, mantendo algumas ressalvas no comunicado. Espera-se ver mudanças relevantes.
O banco deverá reconhecer a melhoria recente do PIB, mas também enfatizar detalhes fracos, mantendo uma postura cautelosa. A força do mercado de trabalho deve aparecer, apesar da queda em empregos em tempo integral. O panorama da inflação deve permanecer estável, com o banco mantendo a inflação sob controle.
A frase “O Conselho de Governança vê a taxa de política atual em nível próximo do adequado” pode ganhar tom mais neutro, removendo o termo aproximado.
CONFERÊNCIA
O Governador Macklem deve adotar um tom cauteloso, transmitindo uma mensagem de neutralidade mais firme e deixando espaço para reagir caso o cenário mude.
Ele provavelmente destacará as ressalvas nos relatórios de PIB e mercado de trabalho recentes. A força do PIB tem relação com a queda acentuada das importações, e a leitura de outubro mostrou retração de 0,3%.
No lado do mercado de trabalho, os dados continuam fortes, com a última divulgação mostrando a maior queda na taxa de desemprego em 20 anos (excluindo Covid). O único aspecto negativo foi a perda de empregos em tempo integral.
PRECIFICAÇÃO DO MERCADO
- Acréscimo de dezembro: probabilidade 0%
- Alta prevista para outubro de 2026: probabilidade 100%
- Ajuste em 2026: 35 pontos-base
REAÇÃO DO MERCADO
Com base nas expectativas e na precificação de mercado, é improvável observar grandes movimentos para o CAD hoje, especialmente dada a atenção voltada para a decisão do FOMC.
O BoC precisará questionar a precificação de mercado para ver uma fraqueza relevante do CAD ou abrir espaço para altas que deem ao CAD fôlego adicional.
