Tipos de Corretoras Forex: Market Marker, STP, ECN e DMA

Quando se começa a operar o Forex e descobre-se esse universo é comum se deparar com as dúvida: qual a diferença entre os tipos de corretora? O que significa que um broker é Market Maker? O que é um broker do tipo ECN?

Nesse post vamos explicar como funciona esse mercado e os diferentes modelos de corretoras.

Como o mercado funciona

Para você comprar algo alguém tem que vender (e vice-versa). Isso vale para bens, serviços e ativos do mercado financeiro. Ou seja: alguém tem que assumir o outro lado da sua operação.

No caso do mercado de Forex, esse “outro lado” pode ser assumido por diferentes agentes: sua corretora, outros traders dentro da sua corretora, outras corretoras e grandes bancos.

É justamente a forma como sua ordem e trade são processadas que definem o tipo de corretora que você está operando.

Modelos de negócios de corretoras: com ou sem dealing desk

As corretoras de Forex estão dividias em dois grandes grupos: aquelas que possuem dealing desks (mesas de negociação ou mesas de operações em português) e as que não possuem.  O termo Mesas de Operações é uma referência às mesas de negociação (trading desks) dos grandes bancos – que em última instância são os verdadeiros responsáveis por prover liquidez no mercado de moedas.

Quem opera essas mesas também é chamado de dealer. Assim como num jogo de cartar onde o dealer é aquele quem distribui as cartas, quem opera a Mesa de Negociações faz o mesmo: distribui as ordens de compra e venda da melhor forma possível.

Market Makers: Corretoras com dealing desks

Na teoria uma corretora (broker) tem o papel de te dar acesso a um mercado que exista “de verdade” mas em muitos casos as corretoras de Forex não “repassam” as operações para o mercado e assumem esse papel de dealers e ficam com o outro lado das operações (trades).

É justamente por isso que esse tipo de corretora é chamado de Market Maker (criadora de mercado), porque ao invés de levar as operações para o “mercado real” e procurar alguém que queira vender o que você quer comprar a corretora literalmente cria um mercado, ficando automaticamente “contra” os seus clientes traders em todas as operações que são abertas.

A principal crítica que é feita a esse modelo é o conflito de interesses existente entre a corretora e seus clientes, já que quando os clientes perdem ela ganha.

Para diminuir seus riscos, esse tipo corretoras faze um hedge (comprando de grandes bancos) quando estão com uma exposição muito grande em alguma moeda/ativo.

Outra prática comum  é pelas corretoras que possuem Dealing Desks é a utilização de mecanismos para detectar “clientes ganhadores” e os separar dos “clientes perdedores” (que são a imensa maioria).

Ainda que possam ser interessantes para alguns traders, esse tipo de corretora vem recebendo muitos tipos de críticas nos últimos anos e a maioria dos brokers hoje tenta se “descolar” desse grupo, dizendo que possui um modelo “No Dealing Desk (NDD)” – o que nem sempre é verdade.

Principais Características das Corretoras do tipo Market Maker

  • Geralmente Oferecem Spreads Fixos;
  • Têm lucros com as perdas de seus clientes;
  • Existe a possibilidade de manipulação de preços;

Os modelos Sem Mesa de Operações

Dentro do grande grupo de corretoras que operam sem mesa, existem alguns sub-tipos de corretoras. Abaixo explicamos esses possíveis modelos.

Straight through processing (STP)

As corretoras do tipo STP (processamento direto, em português) assumem o outro lado da operação de seus clientes mas enviam quase automaticamente todas as operações para os Provedores de Liquidez (geralmente bancos), independentemente de existir contra-partida interna (outro trader com operação inversa) ou não.

Em alguns casos, quando não encontram automaticamente oportunidades interessantes de hedge da ordem, as corretoras do tipo STP podem assumir o outro lado da operação de seus clientes.

Características das corretoras STP

  • Acesso real aos mercados;
  • Baixa chance de conflito de interesses;
  • Spreads Variáveis (quase sempre);
  • Lucro da corretora vem de Spreads + Hedge;

 

STP + Direct Market Access ( STP+DMA)

Nesse modelo a corretora passas as ordens de seus clientes diretamente para o Provedores de Liquidez, que serão “preenchidas” no melhor preço disponível nesses provedores (adicionadas de um pequeno spread da corretora).

Isso é feito usando a execução de mercado, que garante que todas as ordens serão “preenchidas” no melhor preço disponível. Como a tecnologia DMA sempre oferece preços reais, não existem re-quotes (ordem aberta em preço diferente do que você vê) e operações são sempre abertas e fechadas quando se clica.

Características das corretoras STP+DMA

  • Acesso real aos mercados;
  • Maior quantidade de provedores de liquidez;
  • Não há conflito de interesses;
  • Spreads Variáveis;
  • Sem chance de re-quote;
  • Lucro da corretora vem de Spreads;

Um excelente exemplo de corretora do tipo STP+DMA é a Pepperstone

Corretoras do tipo ECN

ECN é uma sigla para Electronic Communications Network (Rede eletrônica de comunicação), que é a tecnologia utilizada por corretoras desse tipo. Trata-se basicamente de uma rede que agrega diversos provedores de liquidez e traders de diferentes “tamanhos”.

Essa rede agrega todos preços (quotes) e exibe apenas os melhores preços de BID e ASK que formam os spreads, o que faz com que os spreads algumas vezes cheguem a zero.

Nesse modelo milhares de ordens de um gigantesco número do participantes do mercado são coletadas, formando um “aquário” no qual as ordens são executadas (clearing). Cada participante recebe uma conta-ordem sem a participação de um intermediário.

A execução de transações ocorre através da seleção automática de ordens relevantes, que leva em consideração parâmetros como o preço da oferta/demanda e o volume da ordem. Quando esses fatores coincidem ambas as ordens são executadas.

Quando um cliente clica no botão para abrir uma ordem, ocorre a transmissão do pedido para um único book. Como esse processo é 100% automatizado, todo o processo geralmente leva frações de segundos e os clientes recebem a confirmação de execução da ordem quase instantaneamente no momento em que clicam em Comprar ou Vender.

No fundo o modelo é ECN um modelo do tipo DMA mais avançado, sendo que a principal diferença está na quantidade de Provedores de Liquidez agregados e que as corretoras do tipo ECN não ganham com spreads e sim com comissões.

Características de corretoras do tipo ECN

  • Acesso real aos mercados;
  • A maior quantidade de provedores de liquidez;
  • Mais transparência
  • Não há conflito de interesses;
  • Spreads Variáveis;
  • Sem chance de re-quote;
  • Lucro da corretora vem de Comissões;

 

Pepperstone também permite que você crie uma conta no modelo ECN, com spreads ridiculamente baixos.

 

Modelos Híbridos

Algumas corretoras oferecem diferentes tipos de contas, permitindo que os clientes escolham o tipo que mais lhe agrada. Em outros casos as as corretoras não dão a opção e decidem como processar a ordem dependendo do tipo de cliente.

A verdade é que é dificílimo encontrar corretoras que sejam operem exclusivamente em um único modelo. O importante é você avaliar as condições de negociação que sua corretora oferece: valor dos spreads, tempo de execução da ordem, se ela sempre executa sua ordem com preço que você está vendo etc.

Qual o melhor tipo?

Embora as corretoras do tipo Market Maker (com Dealing Desk) tenham ganhado péssima fama nos últimos anos e possam adotar algumas praticas duvidosas elas ainda podem atender bem alguns traders. Um bom exemplo seriam traders que querem spreads fixos ou traders que operam em países como a Inglaterra e não querem pagar impostos sobre lucros.

Se você quer spreads mais baixos e garantia de que suas ordens serão passadas para o mercado o melhor é escolher uma corretora do tipo STP+DMA ou do tipo ECN.

Escolhendo sua corretora

Nós criamos uma tabela com algumas das melhores e mais respeitadas corretoras de forex do mundo. Agora que você já conhece os diferentes tipos de brokers você pode escolher aquele que melhor te atende.

Acessar lista de corretoras


Compartilhe


Conheça