Derek Halpenny, do MUFG, argumenta que o Iene Japonês permanece sob pressão de saídas estruturais de portfólio e de investimento estrangeiro direto (IED), mesmo com a correção dos rendimentos dos EUA e a oposição de Washington à fraqueza do Iene. Ele destaca a compra de ações estrangeiras impulsionada pelo NISA, tendências de IED ligadas à demografia e sugere que o USD/JPY pode estar perto de um ponto de inflexão, à medida que a política e os spreads de taxas eventualmente suportam o Iene.
Iene Ponderado por Fluxos e Política
“O que podemos ver mais uma vez é que o alívio para o iene é marginal (o ganho de hoje está relacionado aos EUA) com o link de taxas/FX para o iene ainda relativamente fraco.”
“A intervenção em julho/início de agosto distorceu o link com as taxas, mas o movimento do iene indica que ainda existem alguns fluxos estruturais que continuam a pesar no desempenho do iene e esses fluxos podem ser lentos para mudar.”
“Este limite expandido do NISA provavelmente significará que essa escala de saídas persiste, dada a erosão das economias mantidas em depósitos devido à inflação mais alta e aos fortes retornos do mercado de ações, em particular nos EUA.”
“Os resultados das eleições de meio de mandato nos EUA provavelmente não impactarão a relação EUA-Japão e a forte mensagem emanada de Washington sobre sua oposição à contínua fraqueza do iene.”
“Ainda suspeitamos que o iene está perto de um ponto de virada e as taxas de mercado e/ou políticas do governo para incentivar maiores somas de capital a permanecer no Japão devem ter um impacto positivo no iene.”
