O Dólar Americano (USD) recuperou parte de suas perdas após o FOMC manter a faixa de juros do Fed em 3,75–4,00% em uma votação de 10-2, com dissidentes favoráveis a um aumento. A conferência de imprensa do presidente do Fed, Warsh, sinalizou pouca urgência para apertar a política monetária, mas as chances de um aumento em dezembro permanecem elevadas.
Próximos dados de PCE e PIB dos EUA serão cruciais para avaliar a margem de manobra do Fed para manter a paciência e sustentar os diferenciais de juros favoráveis ao USD.
Fed em Espera e Dados Cruciais para o USD
O FOMC pausou o aperto monetário, mantendo a meta para a taxa de fundos federais em 3,75-4,00%, conforme o esperado. A votação foi de 10-2, com a governadora Lisa D. Cook e a presidente do Fed de Cleveland, Beth M. Hammack, votando a favor de um aumento de 25 pontos base.
Os rendimentos dos Treasuries de 2 anos e o USD caíram após Warsh sinalizar pouca urgência em aumentar as taxas, apesar do progresso estagnado na inflação. Warsh afirmou estar “satisfeito” com as expectativas de inflação e a compensação inflacionária caminhando na direção certa, ressaltando que “esmagar a inflação não se trata de uma data fixa no calendário”.
No entanto, a paciência de Warsh não enfraquece o caso para mais aperto. Ele reiterou que a inflação permanece muito alta e que o Fed deve “garantir que as mudanças relativas de preços em alguns setores não se generalizem pela economia”. Warsh também observou que “embora as condições financeiras gerais estejam mais apertadas, não estou disposto nem sou capaz de chamá-las de apertadas”. Juntos, esses comentários mantêm a alta da taxa de fundos federais em dezembro firmemente em jogo, com 83% das chances precificadas.
No geral, a forte atividade econômica dos EUA e as crescentes pressões de preços reforçam o viés hawkish do Fed, mantendo os diferenciais de juros favoráveis ao USD. Os lançamentos de hoje do PCE de setembro e do PIB real do 3º trimestre oferecerão uma nova verificação sobre a margem de paciência do Fed (ambos às 12:30 em Londres, 8:30 em Nova York).
O crescimento do PIB real é esperado em alta de 3,2% anualizado, contra 2,2% no 2º trimestre, impulsionado pelo consumo e investimento empresarial relacionado à IA. As estimativas do GDPNow do Fed de Atlanta e do GDP Nowcast do Fed de Nova York apontam para um crescimento no 3º trimestre de 3,3% e 2,7%, respectivamente.
