Michael Pfister, analista de câmbio do Commerzbank, revisa a recente e acentuada desvalorização do Peso Mexicano (MXN) em relação ao Dólar Americano (USD) e argumenta que o movimento parece exagerado. Ele destaca a postura dovish do Banco do México (Banxico), as incertezas comerciais do USMCA e o aumento da aversão ao risco como os principais impulsionadores. As projeções do banco preveem um declínio gradual do USD/MXN de 17,20 em dezembro de 2026 para 16,50 em dezembro de 2027.
Riscos específicos do MXN impulsionam forte venda
“No entanto, desde o início de setembro, o sentimento mudou abruptamente. Em vez de negociar abaixo de 17 USD/MXN, a taxa de câmbio agora está sendo negociada acima de 18,5, representando uma depreciação de mais de 9%. À primeira vista, isso poderia ser atribuído à força geral do dólar americano ou ao aumento da aversão ao risco.”
“As atas da última reunião deixaram claro que o Banxico está aberto a novos cortes nas taxas de juros, contrariando as expectativas do mercado, e que os aumentos das taxas do Fed não precisam ser espelhados mecanicamente. Isso equivale a uma postura muito dovish, que está causando um declínio adicional na vantagem de carry do peso.”
“Consequentemente, é improvável que as autoridades fiquem paradas assistindo indefinidamente, mas em algum momento sinalizarão sua prontidão para apertar a política monetária, o que apoiaria o peso rapidamente.”
“A perspectiva é mais desafiadora quando se trata de outros dois fatores potenciais. As negociações do USMCA atualmente não parecem ser uma prioridade para os EUA, e é bem possível que nenhum acordo seja alcançado até o final do ano, ou mesmo até 2027. Um dólar americano mais fraco também ajudaria, mas isso é atualmente difícil de prever, dadas as incertezas geopolíticas.”
“No entanto, há um raio de esperança: a fraqueza do peso provavelmente será limitada, pois a maioria dos riscos já foi provavelmente precificada neste momento.”
