O Dólar Americano (USD) mantém uma posição bem suportada nos mercados globais de câmbio, à medida que os traders antecipam que o Federal Reserve manterá a taxa dos fundos federais estável em 3,75–4,00% em sua próxima reunião de política monetária na quarta-feira. Com os mercados de futuros precificando apenas 10% de chance de um aumento de taxa em outubro, o foco dos investidores mudou rapidamente para a resiliência subjacente do crescimento econômico dos EUA e as pressões de preços persistentes. Impulsionados por projeções de forte expansão do PIB real do 3º trimestre, perto de 3,2% anualizado, e aceleração da inflação do núcleo do PCE, estrategistas institucionais do Brown Brothers Harriman (BBH) e TD Securities veem a pausa de política esperada não como um pivô dovish, mas como um prelúdio tático para um aperto monetário adicional em dezembro que preservará a vantagem de rendimento do Greenback.
BBH vê pausa do Fed sustentando a força contínua do Dólar Americano
Elias Haddad, do Brown Brothers Harriman (BBH), espera que o Federal Reserve deixe as taxas de juros inalteradas em 3,75–4,00% esta semana, observando que os apelos por paciência entre os principais funcionários do Fed correspondem à precificação do mercado de apenas 10% de chance de um aumento em outubro. No entanto, com o PIB do 3º trimestre projetado para crescer a um ritmo anualizado de 3,2% e o núcleo do PCE de setembro acelerando para 3,1% anualmente, Haddad argumenta que a atividade robusta do setor privado e os riscos de inflação persistentes manterão o Dólar Americano firmemente suportado, enquanto um aumento de taxa em dezembro está virtualmente totalmente precificado.
“Espera-se que o FOMC mantenha a faixa-alvo dos fundos federais estável em 3,75-4,00% após aumentar as taxas em 25 bps em setembro. Os apelos por paciência de vários funcionários-chave do Fed apoiam uma pausa. O mercado de futuros implica apenas 10% de chance de um aumento esta semana, com um aumento de taxa em dezembro de 9 bps virtualmente totalmente precificado… No geral, a atividade econômica robusta dos EUA e as crescentes pressões de preços argumentam a favor de aumentos adicionais na taxa dos fundos federais, oferecendo suporte contínuo ao USD… O PCE principal é visto aumentando 0,5% m/m… e acelerando para 3,6% a/a… Espera-se que o crescimento do PIB real aumente 3,2% anualizado… impulsionado pelos gastos do consumidor e investimento empresarial relacionado à IA.”
TD Securities espera que a pausa em outubro abra caminho para o aumento de taxa em dezembro
Oscar Munoz e Eli Nir, do TD Securities, projetam que o Fed manterá sua taxa de política em 3,75-4,00% em outubro, validando as expectativas atuais do mercado, ao mesmo tempo em que se abstém de orientações futuras agressivas. Eles enfatizam que uma pausa em outubro, na verdade, aumenta a probabilidade de um aumento de taxa em dezembro, com potencial para um movimento maior de 50 pontos base (bps) se os dados de inflação permanecerem firmes. O TD Securities mantém uma perspectiva de ciclo hawkish, esperando dois aumentos adicionais de taxa em dezembro e março para combater as pressões de preços persistentes.
“Esperamos que o FOMC mantenha as taxas em espera esta semana, apesar dos crescentes riscos de inflação. A chance de um aumento surpresa é maior que o normal, mas acreditamos que eles priorizarão a paciência e esperarão até dezembro. Uma pausa em outubro tornará um aumento em dezembro ainda mais provável. Após a surpresa altista no CPI de setembro, os riscos de inflação ainda são pertinentes… Esperamos que o Fed aumente duas vezes mais (dezembro e março). A inflação permanece acima da meta, enquanto os riscos estão crescendo.”
Principal Conclusão
A decisão amplamente esperada do FOMC de manter as taxas em 3,75–4,00% reflete paciência tática em vez de uma virada dovish, mantendo um pano de fundo altamente favorável para o Dólar Americano. Enquanto o BBH aponta para a aceleração da inflação do PCE (3,6% ano a ano) e o crescimento robusto do PIB do 3º trimestre (3,2% anualizado) impulsionados pelo investimento em IA como os principais impulsionadores que mantêm o Greenback bem cotado, o TD Securities enfatiza que uma pausa em outubro eleva a probabilidade de aperto subsequente em dezembro e março, garantindo que a vantagem da taxa de juros do Dólar Americano permaneça firmemente intacta para o próximo ano.
