Ao acompanhar as notícias sobre a demissão de uma governadora do Federal Reserve, muitos esperavam volatilidade acentuada nos mercados. Surpreendentemente, o câmbio EUR/USD permaneceu estável em relação a três semanas atrás, e o mercado de opções não mostrou nervosismo. A equipe de FX e Pesquisa de Commodities da Commerzbank observa que essa calma relativa é notável.
Investidores de USD realmente podem respirar aliviados
É claro que sinais de fragilidade na independência da autoridade monetária provocariam mudanças de curto prazo nos mercados de câmbio. Ainda assim, muitos analistas argumentam que a reação inicial não altera a perspectiva da inflação ou da política monetária. Ou seja, o banco central pode adotar uma postura menos agressiva no horizonte, o que influenciaria as expectativas futuras.
Por que o dólar não recua mais significativamente? A explicação pode estar na crença inabalável nos freios e contrapesos da democracia norte-americana. O poder do Estado depende de instituições independentes, não apenas do presidente. Um exemplo recente: um tribunal de apelação considerou ilegal parte das tarifas implementadas durante a gestão anterior, e o caso pode subir para a Suprema Corte. Isso aproxima um recuo de tarifas recíprocas.
Se, de fato, a separação de poderes permanecer firme e o judiciário impedir o ataque ao Fed, investidores de USD poderão respirar aliviados. No entanto, a decisão final ainda aguarda julgamento. Além disso, é provável que Trump aceitasse uma decisão contrária, caso ocorra; ainda assim, isso não é garantido.