O MUFG, através de Derek Halpenny, destaca que a volatilidade do câmbio G10 está diminuindo após um pico recente impulsionado por rendimentos mais altos nos EUA, mas adverte que os riscos de turbulência renovada persistem. Ele associa as tensões no Oriente Médio, o potencial envolvimento dos EUA e os preços da energia a novas altas nos rendimentos e à força do dólar. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de setembro nos EUA é visto como um ponto crucial para as taxas de juros, onde um resultado forte apoiaria mais uma perna de alta para o dólar e o índice DXY.
Rendimentos e CPI impulsionam o Dólar
“A volatilidade do câmbio G10 está começando a cair novamente após o recente pico, à medida que o dólar americano se fortaleceu em resposta ao aumento nos rendimentos dos títulos soberanos. Houve também um modesto retraceamento semelhante na volatilidade do mercado de títulos e, se os rendimentos dos títulos se estabilizaram em torno de um novo equilíbrio, poderíamos ver a volatilidade diminuir ainda mais em taxas e câmbio. No entanto, os riscos parecem maiores para nós de que ainda podemos ter mais a percorrer nesta atual alta nos rendimentos.”
“Os dados de inflação dos EUA hoje são muito importantes e isso moldará a direção de curtíssimo prazo das taxas, e um resultado mais fraco ajudaria a aliviar os riscos mais amplos, mas as condições atuais e o cenário geopolítico ainda apontam para riscos aumentados de condições de mercado financeiro mais voláteis que, pelo menos inicialmente, apoiariam mais uma perna mais forte para o dólar.”
“No curto prazo, no entanto, o Fed parece pronto para aumentar novamente e qualquer surpresa positiva nos dados de hoje provavelmente desencadearia outra venda de taxas e estenderia o dólar ainda mais forte. Com base em nossas projeções de rendimento de títulos UST de 2 anos, o DXY certamente poderia avançar para o nível de 105, o que implicaria uma potencial queda do EUR/USD abaixo do nível de 1.1000.”
“Um CPI em linha com o consenso hoje é improvável que altere as expectativas de taxas significativamente, e seria necessária uma queda significativa (0,0% m/m no núcleo) para ver uma venda notável do dólar.”
