O Banco Nacional da Polônia (NBP) anunciará sua decisão de política monetária de outubro ainda hoje: o consenso antecipa que a taxa básica permanecerá inalterada em 3,75%. A conferência de imprensa de quinta-feira será mais interessante, como de costume, pois a questão é se Adam Glapinski sinalizará oficialmente que aumentos de juros estão em pauta.
Comentários do MPC já apontam nessa direção. Ludwik Kotecki espera uma discussão sobre aumento de juros em outubro, embora provavelmente não uma ação, e vê as novas projeções macroeconômicas de novembro como base para um ou dois aumentos de 25 pontos base, caso as projeções apresentem inflação acima de 4% já no próximo ano.
Os dados de inflação justificam essa mudança. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) acelerou para 4% a/a em setembro, de 3,4% a/a em agosto. Como de costume, o número anual não é suficiente: calculamos o aumento sazonalmente ajustado mês a mês em 0,62% m/m após suavização. O momentum subjacente do CPI, portanto, reacelerou para um ritmo acima da meta.
A comparação com a República Tcheca também é reveladora: com menor momentum inflacionário, o CNB espera aumentar sua taxa em novembro, enquanto o NBP parece inclinado a esperar pelas projeções e suportar o excesso de inflação, se possível. A postura monetária mais branda do NBP manterá a pressão sobre a taxa de câmbio do zloty, a menos que o tom mude acentuadamente na quinta-feira.
