Economistas do TD Securities, Oscar Munoz e Eli Nir, avaliam as revisões do PCE e do PIB dos EUA como amplamente favoráveis a um cenário macroeconômico firme e a uma postura ainda hawkish do Federal Reserve. Eles destacam o crescimento robusto dos EUA, a inflação persistente e as previsões de PIB revisadas para cima, argumentando que as revisões de inflação mais baixas não alteram materialmente a narrativa para o Dólar Americano ou as expectativas de política do Fed.
Crescimento, Inflação e Implicações para o Fed
“As revisões do PCE e do PIB foram mistas, com ajustes retroativos hawkish para o crescimento e ajustes dovish para a inflação. No entanto, a tendência subjacente é a história principal, e o crescimento robusto com riscos de inflação crescentes deve continuar a dominar as perspectivas do Fed. Ainda esperamos que o Fed eleve as taxas em outubro, mas não podemos descartar uma abordagem mais gradual.”
“Apesar das revisões para baixo maiores do que o esperado para a inflação do PCE, acreditamos que a mensagem permanece hawkish, no geral. O crescimento subjacente é sólido e a inflação permanece persistente.”
“Revisamos nossa previsão de crescimento do PIB do terceiro trimestre para 3,0% t/t AR, com base em gastos do consumidor e capex ainda firmes. A demanda doméstica é forte.”
“Embora as notícias de inflação mais baixa mudem a introdução da história, elas pouco fazem para alterar a narrativa subjacente. As mudanças nos preços ao consumidor permanecem persistentes. Agora esperamos que a inflação do núcleo do PCE feche 2026 em 3,0% Q4/Q4 e em 2,5% no próximo ano.”
“Em suma, os dados de hoje confirmam a história macro que nós e, mais importante, o Fed já sabíamos: a economia dos EUA permanece forte, os gastos do consumidor/capex são firmes, os lucros corporativos estão aumentando e a inflação é persistente.”
