A equipe de Pesquisa Macroeconômica da TD Securities espera que o Banco Central Europeu (BCE) continue um ciclo de aperto monetário medido, entregando um último aumento de 25pb em dezembro e levando a taxa de depósito para 2,75%, o que consideram moderadamente restritivo. Eles mantêm uma previsão altista para o EUR/USD no final do ano, argumentando que a precificação atual do mercado exagera o aperto futuro e que os formuladores de políticas podem em breve se posicionar contra as expectativas.
A TD vê o último aumento do BCE em dezembro.
“Esperamos que o BCE entregue um último aumento de 25pb em dezembro, levando a taxa de depósito para 2,75%, pois o crescimento resiliente e as pressões inflacionárias persistentes mantêm os formuladores de políticas focados em retornar as taxas a um território moderadamente restritivo.”
“Mantemos uma previsão altista para o EURUSD no final do ano e expressamos recentemente a visão via 3m risk reversal para operar contra o rali generalizado do USD.”
“Os mercados OIS estão atualmente precificando cerca de 31pb de aperto do BCE até o final de 2026 e perto de 100pb cumulativamente até o final de 2027, levando a taxa terminal para quase 3,5%, bem acima da taxa neutra de 2,5% referenciada por vários formuladores de políticas do BCE.”
“Nem nós, nem o consenso mais amplo, esperamos que o BCE, ou outros grandes bancos centrais, validem a extensão total da precificação atual do mercado.”
“Em nossa opinião, os dados econômicos subjacentes e os indicadores de inflação permanecem amplamente consistentes com um ciclo de aperto medido, visando mover a política para um território moderadamente restritivo.”
