A equipe macroeconômica da TD Securities, liderada por Pooja Kumra, observa que o Banco da Inglaterra manteve a Bank Rate em 3,75% em uma votação de 6-3, com um tom mais hawkish em comparação com julho, pois os riscos de inflação permanecem inclinados para cima. O relatório destaca projeções revisadas de PIB e inflação, riscos geopolíticos energéticos e a possibilidade de que mais políticas restritivas e um aumento da taxa em novembro ou dezembro possam ser necessários.
Manutenção da política, mas perfil de risco hawkish
“O BoE votou para manter a Bank Rate inalterada em 3,75% em uma divisão de 6-3, como esperado, com os governadores Pill, Greene e Mann dissentindo a favor de uma alta. A comunicação é mais hawkish do que em julho, pois os riscos de inflação permanecem inclinados para cima (o BoE agora prevê que a inflação suba para 4% no primeiro trimestre de 2027), “e mais do que no momento do Relatório de Política Monetária de julho”, a projeção de PIB do terceiro trimestre foi revisada para cima de 0,1% para 0,4%, e o comitê está pronto para agir para evitar impactos de segunda ordem.”
“Em relação aos membros individuais, o Governador Bailey acredita que a geopolítica da situação torna o risco de alta mais proeminente, com uma aparente perda de urgência para resolver o conflito. No entanto, o repasse indireto de energia tem sido mais fraco até agora do que o BoE esperava, e continua a haver evidências muito limitadas de efeitos de segunda ordem emergentes, embora ainda seja cedo. Se o conflito no Oriente Médio persistir por um período prolongado, como parece ser o caso, e o risco de surgirem efeitos de segunda ordem aumentar, é provável que a política tenha que ser apertada.”
“As previsões de julho do MPC apoiaram nossa visão de que o comitê mais amplo considera a manutenção da política como um meio de permanecer restritivo. No entanto, com base nos riscos geopolíticos recentes e no surgimento de potenciais choques energéticos, acreditamos que políticas mais restritivas podem ser necessárias. Houve uma mudança visível dos membros centristas, como Andrew Bailey, Ramsden e Lombardeli, em não descartar a necessidade de apertar a política.”
“A reunião de novembro trará previsões atualizadas, bem como novas informações para o BoE sobre os desenvolvimentos da inflação tanto do lado da demanda quanto da oferta. Vemos riscos de que, se o petróleo permanecer nos níveis atuais, um aumento da taxa em novembro ou dezembro não pode ser descartado.”
