A NBC Economics and Strategy, de autoria de Taylor Schleich e Ethan Currie, revisa a última decisão do Federal Reserve após fortes dados de CPI. O Fed entregou um aumento de juros amplamente esperado e sinalizou apoio a uma política restritiva por um período prolongado. Seu gráfico de pontos mostra as taxas de política permanecendo acima de 3,5%–3,75% até o final de 2029, achatando a curva à medida que os rendimentos de curto prazo sobem e os rendimentos de longo prazo permanecem estáveis.
Posição do Fed, pontos e dinâmica da curva
“Após o relatório do CPI da semana passada, havia pouca dúvida sobre este. Um aumento hoje era amplamente esperado, mas isso não parece ser um aumento de taxa tímido ou relutante (mesmo que o Fed tenha demorado muito antes de apertar). Com base em um gráfico de pontos revisado para cima, parece haver um apoio relativamente amplo para uma política monetária mais restritiva por um período significativo – o Fed não vê um retorno à faixa de 3,5% a 3,75% até o final de 2029.”
“Isso apoiou um achatamento significativo da curva, com os rendimentos de curto prazo subindo e os rendimentos de longo prazo permanecendo estáveis. Não surpreendentemente, Warsh se esforçou para enfatizar seu compromisso em entregar estabilidade de preços. Mas, ao contrário de decisões anteriores, a maior parte do movimento do mercado ocorreu antes que o presidente falasse, com esta coletiva de imprensa se mostrando relativamente sem intercorrências.”
“A reação do mercado não é surpreendente com base no que foi entregue/sinalizado. Mas o Fed ainda precisará cumprir esse viés de alta para que a ponta mais longa permaneça um tanto contida. Acreditamos que mais aperto está por vir, provavelmente na próxima decisão no final de outubro.”
“A partir daí, no entanto, a perspectiva se torna um pouco mais turva. Apesar da postura externamente hawkish de Warsh, o Fed demonstrou repetidamente que errará no lado da acomodação. Isso não significa que eles estarão aliviando no início do próximo ano, mas se a inflação começar a esfriar (como é amplamente esperado), achamos que será difícil construir um consenso em torno de um terceiro (ou quarto, ou quinto, etc.) aumento.”
“Vemos um limite superior de 4,25% representando o pico do que poderia ser um ciclo de aperto breve. Cortes eventuais podem ser ditados pela sustentabilidade da expansão econômica (ou seja, o boom da IA). Em relação ao caminho de afrouxamento muito gradual delineado neste gráfico de pontos, achamos que os riscos estão inclinados para cortes de juros mais cedo e mais significativos.”
