Jane Foley, Estrategista Sênior de FX do Rabobank, discute se o Franco Suíço (CHF) mudará de um status de porto seguro para o de moeda de funding. Foley destaca a intervenção do Banco Nacional Suíço (SNB) durante a guerra do Irã, a inflação suíça contida e uma taxa de política zero. Foley observa o desempenho fraco do CHF no G10 e alerta que os riscos políticos na Zona do Euro, incluindo a eleição presidencial francesa, ainda podem gerar fluxos de entrada de porto seguro.
Franco dividido entre dois papéis
“Em março de 2026, próximo ao início da guerra do Irã, o SNB interveio para deter uma onda de fluxos de porto seguro para o CHF. A medida ajudou a frear uma alta no valor do CHF, que é uma moeda de porto seguro bem estabelecida. Desde então, seu apelo como porto seguro diminuiu.”
“Medido desde o início da guerra, o CHF é a segunda pior moeda do G10 em desempenho, atrás do SEK. Notavelmente, nem o Riksbank da Suécia nem o SNB estão atualmente preocupados com pressões inflacionárias persistentes.”
“Contrariando muitos outros bancos centrais do G10, o mercado vê pouco risco de um aumento da taxa pelo SNB este ano. Dado que a taxa de política do SNB está em zero, isso levanta a perspectiva de o CHF adotar um status de moeda de funding. O mercado, no entanto, teria que conciliar isso com a perspectiva de que o CHF poderia ver um aumento nas posições compradas se as ansiedades do mercado aumentarem.”
“Se o BoJ usar sua reunião de política em 18 de setembro para indicar que o ritmo de aperto da política no Japão acelerará daqui para frente, o mercado provavelmente continuará a avaliar moedas de funding alternativas. Dados os juros muito baixos na Suíça, o CHF pode ser uma alternativa atraente para alguns investidores, embora o status bem estabelecido da moeda como porto seguro provavelmente dissuada outros.”
“Dado que o próximo ano trará a eleição presidencial francesa e a perspectiva de uma vitória da extrema-direita, este pode ser um risco que muitos participantes do mercado podem temer.”
