Taylor Schleich e Ethan Currie, do National Bank of Canada (NBC), esperam que o Banco do Canadá (BoC) mantenha sua taxa overnight em 2,25% e a política atual de balanço patrimonial. Eles argumentam que os mercados ainda precificam juros mais altos no final de 2026, com riscos inclinados para uma valorização do Dólar Canadense em títulos do Governo do Canadá em comparação com os Treasuries dos EUA. A escalada da política comercial dos EUA e as tarifas de retaliação são vistas como fatores que inclinam os riscos para uma postura mais cautelosa e dependente de dados.
BoC visto em espera prolongada
“O Banco do Canadá deve manter sua meta overnight inalterada em 2,25%, uma decisão amplamente esperada por previsores e mercados OIS. Esta seria a sétima manutenção consecutiva. Não esperamos nenhuma alteração na política de balanço patrimonial.”
“Apesar de uma escalada na guerra comercial Canadá-EUA, o impacto nas expectativas de juros tem sido relativamente modesto e as probabilidades implícitas de um aumento no final de 2026 ainda pairam perto de 65%. Os investidores parecem ver uma resolução do conflito como provável, pois aumentos de juros no curto prazo são incompatíveis com uma guerra comercial prolongada. Nós também estamos cautelosamente otimistas de que a razão prevalecerá, mas não vemos a trajetória de juros implícita capturando adequadamente o equilíbrio dos riscos.”
“Mesmo assim, a reprecificação foi modesta e, em nossa opinião, os mercados ainda atribuem muito peso a aumentos de juros no curto prazo. Isso deixa os riscos inclinados para uma valorização pós-decisão e um desempenho superior dos títulos do governo canadense (GoC) em relação aos Treasuries dos EUA.”
“Para ser claro, não esperamos um corte. Aquele último em março ocorreu quando a taxa de política estava mais alta (3%) e o Banco já estava em um ciclo de afrouxamento estabelecido. Mas citar limitações da política monetária e enfatizar a dependência de dados pode ser uma estratégia empregada esta semana.”
“Em última análise, o que se seguiu à reunião de março de 2025 foi uma pausa de seis meses antes que um corte fosse entregue em setembro. Se a guerra comercial se intensificar ainda mais e a economia estagnar novamente, podemos estar diante de uma resposta e um cronograma semelhantes…”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)
