Analistas do National Bank of Canada (NBC), Ethan Currie e Taylor Schleich, projetam que o Bank of Canada (BoC) manterá sua taxa de juros inalterada em 2,25%, estendendo a pausa pelo quarto encontro consecutivo. A expectativa é que os formuladores de política monetária reiterem que o aperto atual está adequadamente calibrado.
De acordo com o NBC, o BoC deve ignorar o pico temporário no Índice de Preços ao Consumidor (CPI) impulsionado por conflitos geopolíticos, focando na resiliência da inflação de núcleo (soft core inflation). No entanto, o mercado antecipa um leve rebaixamento nas projeções do Produto Interno Bruto (PIB) e uma revisão para cima nas perspectivas de inflação cheia.
Riscos divergentes no radar
“O Bank of Canada deve deixar sua meta de overnight inalterada em 2,25%, uma decisão amplamente esperada pelos analistas e pelos mercados de OIS. Isso marcaria a quarta manutenção seguida após o BC declarar, em outubro, que a política está em um ‘nível apropriado’ para convergir a inflação à meta”, afirmam os analistas.
Embora os traders tenham removido as apostas de três altas que chegaram a ser precificadas para 2026, o viés de aperto (tightening bias) ainda persiste. O NBC não espera que o Conselho do BoC endosse explicitamente esse viés, preferindo enfatizar que a política está calibrada, enquanto monitora para que os altos preços de energia não se tornem uma inflação persistente.
No Relatório de Política Monetária (MPR) atualizado, espera-se que a projeção da inflação cheia seja elevada devido aos preços da gasolina. Por outro lado, o perfil de crescimento do PIB deve sofrer um ajuste negativo, refletindo um desempenho do quarto trimestre de 2025 mais fraco que o esperado e um mercado de trabalho abaixo das estimativas. O Banco pode sinalizar que os riscos para o crescimento estão inclinados para baixo, enquanto os riscos inflacionários permanecem elevados.
