O Commerzbank, através de Tatha Ghose, espera que o banco central da Hungria, Magyar Nemzeti Bank (MNB), reduza sua taxa básica em 25 pontos base, para 5,50%. Contudo, o banco ressalta que a orientação futura terá maior impacto sobre o Forint. Embora a inflação geral tenha surpreendido positivamente, as pressões subjacentes (core) e de serviços, além dos riscos energéticos, persistem.
Ghose antecipa um tom menos ‘dovish’ por parte do MNB, com orientações condicionais para futuros cortes, visando dar suporte ao Forint Húngaro (HUF).
Corte de taxa, mas comunicação é crítica
“O Banco Nacional da Hungria (MNB) tem um corte de 25 pontos base em sua taxa básica para 5,50% esperado unanimemente pelos analistas para esta tarde; compartilhamos essa visão. A decisão em si não deve trazer novas informações sobre as perspectivas.”
“A inflação subjacente mês a mês (ajustada por mudanças tributárias e sazonalidade) acelerou notavelmente em julho, ficando acima da meta. Em outras palavras, esta não é mais uma história de desinflação inequívoca.”
“Como escrevemos no comentário de ontem sobre as moedas CE3, o MNB está em um ciclo de corte de juros enquanto os riscos inflacionários regionais permanecem vivos, e isso já afetou o forint.”
“O efeito beta pode ajudar a moeda marginalmente se o euro se fortalecer ainda mais e o sentimento de risco melhorar, mas uma recuperação mais completa exigiria que o MNB mudasse para uma orientação de política mais realista em caso de um cenário de choque de preços adverso.”
“Se Mihaly Varga simplesmente repetir que cortes adicionais estarão disponíveis em setembro, o mercado interpretará uma mensagem de flexibilização incondicional. O forint pode permanecer sob pressão se os sinais do MNB continuarem totalmente ‘dovish’, como têm sido até agora.”
