O Commerzbank, através de Tatha Ghose, relata que o Banco Nacional Húngaro (MNB) cortou sua taxa básica para 5,75%, em linha com as expectativas, e manteve sua narrativa de afrouxamento monetário para o verão. Apesar de uma recente correção do forint, o banco ainda vê espaço para cortes adicionais, preservando taxas de juros reais positivas, com uma reavaliação prevista para setembro. A comunicação foi levemente dovish, embora o HUF continue a superar pares como o Zloty Polonês.
Mini ciclo de afrouxamento continua
“O Banco Nacional da Hungria (MNB) cortou sua taxa básica em 25 pontos base para 5,75% ontem, como havia sido esperado unanimemente pelos analistas. A decisão em si não trouxe surpresas. O MNB já havia reiniciado seu ciclo de afrouxamento em junho, e as orientações subsequentes sinalizaram espaço para novos cortes durante os meses de verão, caso as inflações favoráveis e os desenvolvimentos do mercado financeiro persistissem.”
“A mensagem mais interessante foi que o MNB não usou a recente correção do forint como motivo para se afastar do mini ciclo de afrouxamento. A declaração pós-reunião observou que os desenvolvimentos da inflação foram mais favoráveis do que a linha de base de junho, enquanto o prêmio de risco menor em ativos domésticos persistiu (poderíamos argumentar o oposto – pois o HUF enfraqueceu acentuadamente quando a guerra no Irã foi reiniciada – mas a visão do MNB parece mais razoável).”
“Olhando para frente, o MNB vê espaço para diminuir ainda mais a taxa básica ao longo do verão, mantendo uma taxa de juros real positiva; a continuação do ciclo será então reavaliada usando o Relatório de Inflação de setembro. Esta mensagem adicionou alguma surpresa dovish/inclinação à comunicação do MNB.”
“A conferência de imprensa de Mihaly Varga amplamente reforçou esta mensagem. Varga enfatizou que o cenário macroeconômico permanece amplamente alinhado com o Relatório de Inflação de junho, com a inflação mais branda do que o esperado, mas os preços da energia um pouco mais altos e o conflito no Oriente Médio ainda representando um risco. Ele também repetiu que uma taxa de câmbio estável é importante para reduzir e ancorar as expectativas de inflação.”
“No geral, a comunicação de ontem foi levemente dovish porque Varga deixou um corte em agosto em aberto e adiou o debate maior para setembro. O forint pode ter enfraquecido brevemente devido aos sinais dovish do COPOM, mas em relação a pares como o zloty polonês, ele mantém sua superação desde o início do ano – a reversão mais recente é dificilmente perceptível.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)
