Chris Turner, da ING, explica que a forte queda do par USD/CHF após o anúncio de recompra de títulos pelo Tesouro dos EUA foi principalmente um ajuste de posição, após uma narrativa mais hawkish do Fed ter favorecido posições compradas. Se o suporte do Tesouro for positivo para o risco, a baixa volatilidade deve sustentar as operações de carry trade, com o Franco Suíço (CHF) sendo cada vez mais preferido em relação ao Iene Japonês (JPY) como moeda de financiamento (‘funding currency’), e o EUR/CHF visto retornando em direção à área de 0.9400.
Franco Suíço visto como principal moeda de financiamento
“O anúncio do Tesouro dos EUA sobre recompras na quarta-feira viu o USD/CHF liderar a queda do dólar. Isso remeteu a eventos de abril de 2025, quando preocupações com a credibilidade da política atingiram todas as classes de ativos dos EUA, e o dólar e o franco suíço foram preferidos. Nossa visão sobre os eventos desta semana é diferente.”
“Acreditamos que a forte venda no USD/CHF foi impulsionada por ajustes de posição após a narrativa de um Fed mais hawkish em junho ter favorecido posições compradas em USD/CHF.”
“Se estivermos corretos de que um maior interesse em proteger o mercado de títulos é uma história mais positiva para o risco, então a volatilidade permanecerá baixa e o interesse continuará firme no carry trade.”
“Nesse cenário, acreditamos que o franco suíço, em vez do iene, se tornará cada vez mais a moeda de financiamento preferida e levará o EUR/CHF de volta a 0.9400. Estamos encorajados pelo retorno do EUR/CHF acima de 0.9350 desde quarta-feira.”
