Michael Wan, do MUFG, destaca que as medidas cambiais para atrair fluxos de dólares para a Índia reduziram significativamente as taxas da Rupia Indiana (INR) através de maior liquidez, com impacto limitado no par USD/INR. Após atas mais agressivas (hawkish) da reunião de política monetária de agosto, Wan espera que o Reserve Bank of India (RBI) tenha encerrado seu ciclo de afrouxamento e comece a aumentar as taxas em 50 bps a partir de dezembro, apoiando a visão de que as taxas INR devem subir.
A postura do RBI aponta para rendimentos crescentes da INR
“Na Ásia, outro exemplo chave onde houve intervenção é na Índia, com as medidas cambiais para atrair fluxos de dólares, incluindo a rota FCNR(B), tendo um impacto bastante significativo na redução das taxas INR através de um influxo de liquidez e, em menor extensão, no USD/INR.”
“Avançando, acreditamos que há uma boa chance de as taxas INR subirem a partir daqui, e gostamos de pagar INR 5y NDOIS (atual: 6,467%) como uma forma potencial de expressar essa visão.”
“Primeiro, as atas de agosto do MPC foram mais agressivas do que a reunião de política real e também do que os mercados esperavam, e também sugerem que o RBI atingiu o fim de seu ciclo de afrouxamento, com o próximo movimento sendo de alta em vez de baixa.”
“Continuamos a esperar que o RBI aumente as taxas em 50 bps a partir da reunião de dezembro, com o crescimento doméstico permanecendo bastante robusto, o crescimento do crédito acelerando, o impacto retardado dos aumentos anteriores nos preços do petróleo, política fiscal de apoio com um déficit fiscal provavelmente maior, juntamente com possível interação com eventos climáticos adversos.”
“Segundo, o fechamento antecipado da facilidade FCNR(B) também sugere que a precificação incremental do mercado a partir daqui é para absorção de liquidez pelo RBI e menor espaço para taxas mais baixas.”
