O economista-chefe do Deutsche Bank para o Reino Unido, Sanjay Raja, observa que, embora a economia do Reino Unido tenha superado as expectativas, o mercado de trabalho permanece estagnado, com a taxa de desemprego fixada em 4,9% e uma queda nos funcionários registrados. O crescimento salarial continua a desacelerar, mas sinais de estabilização estão emergindo nas vagas, demissões, contagem de reclamantes e fluxos do mercado de trabalho, deixando o Comitê de Política Monetária (MPC) provavelmente inativo antes dos principais dados de inflação.
Dados do trabalho indicam estabilização
“Embora a economia do Reino Unido tenha superado as expectativas, o mercado de trabalho permanece estagnado.”
“No lado quantitativo do mercado de trabalho, a taxa de desemprego permaneceu estável em 4,9% (contra nossa expectativa de uma leve queda para 4,8%). Dados de funcionários da HMRC, embora voláteis, também mostraram uma queda de 13 mil no número de funcionários registrados mensalmente. Quanto ao crescimento salarial, a desaceleração nos salários do setor privado continuou, com os Ganhos Médios Semanais desacelerando para 2,8% (3m/YoY).”
“Mas nem tudo são más notícias. Se você olhar mais de perto, pode haver alguns sinais tímidos de estabilização se formando no mercado de trabalho. Primeiro, as vagas de emprego – o melhor proxy para a demanda por empregos – desaceleraram, mas apenas para 707 mil (de 711 mil) nos três meses até julho. Para ter certeza, as vagas têm se movido em uma faixa muito estreita durante todo o ano – sinalizando que podemos estar perto do fundo da demanda por empregos. A relação entre vagas e desemprego – um bom indicador da rigidez do mercado de trabalho – também tem se mantido estável por alguns meses em 0,4.”
“Segundo, o número de demissões no mesmo período diminuiu para 106 mil – seu nível mais baixo desde julho de 2025. Terceiro, a contagem de reclamantes também caiu de 4,4% para 4,3%.”
“Quarto, os fluxos do mercado de trabalho também apontam para algum momentum na atividade. A taxa de subemprego caiu de 8,6% no 1º trimestre de 26 para 8% no 2º trimestre de 26. A rotatividade de empregos (ou seja, mudanças de um emprego para outro) também aumentou no 2º trimestre de 26 para 2,4%. E a taxa de desistências no Reino Unido aumentou pela primeira vez desde a primavera do ano passado (0,8%).”
“Em resumo, embora o mercado de trabalho possa parecer estagnado na superfície, há alguns sinais de estabilização no horizonte. Para o MPC, os dados de hoje não farão muito para mudar o cenário. A fraqueza nos indicadores gerais deve manter o MPC inativo por enquanto, enquanto os mercados voltam seu foco para os dados de inflação de amanhã.”
