Sanjay Raja, economista-chefe do Deutsche Bank para o Reino Unido, avaliou os dados mais recentes do mercado de trabalho britânico como aparentemente fortes, mas ainda frágeis em sua estrutura subjacente. Ele destacou a queda surpreendente no desemprego e o crescimento salarial mais moderado, fatores que podem trazer certo alívio ao Bank of England (BoE).
Entretanto, Raja ressaltou a redução nos payrolls, o aumento das demissões e a fraqueza nas intenções de contratação, argumentando que o mercado de trabalho do Reino Unido ainda apresenta folga (slack) e permanece vulnerável.
Dados de manchete mascaram fraquezas
“O Reino Unido continua sua sequência de dados acima do esperado. Após um PIB robusto em fevereiro, o mercado de trabalho seguiu a mesma tendência. A taxa de desemprego registrou uma queda inesperada para 4,9% – contrariando as expectativas do consenso de manutenção em 5,2%”, observou o economista.
Apesar de o mercado de trabalho parecer entrar no período de tensões geopolíticas com fundamentos melhores, o Deutsche Bank recomenda cautela. Por trás da taxa de desemprego principal, sinais de fraqueza persistem. Os dados de Payroll da HMRC apontaram uma queda de 11 mil funcionários, enquanto o Labour Force Survey mostrou um aumento de 136 mil demissões no trimestre encerrado em fevereiro de 2026.
Alívio para o MPC no front salarial
Houve notícias positivas para o Comitê de Política Monetária (MPC). No que diz respeito aos salários, o crescimento do AWE Regular Pay continuou a desacelerar, caindo para 3,6% (3m/YoY). O setor privado (Private Regular Pay) desacelerou ainda mais, atingindo 3,2%.
Em uma visão macro, o Deutsche Bank não acredita que esses dados alterem a percepção do BoE sobre o mercado de trabalho. Mesmo com uma leitura de desemprego muito melhor, a fraqueza subjacente e a ociosidade no mercado de trabalho persistem, mantendo o cenário desafiador para a libra esterlina.
