Chris Turner, da ING, observa que, apesar de movimentos acentuados nos mercados monetários japoneses, o iene não encontra suporte duradouro. O mercado agora precifica uma alta probabilidade de um aumento pelo Banco do Japão (BoJ) em setembro, o que estreita os diferenciais de swap entre EUA e Japão, mas o par USD/JPY permanece elevado devido à persistência das operações de carry trade. Ele vê riscos crescentes para o financiamento em ienes e espera que o USD/JPY possa cair abaixo de 158 se as taxas do Fed permanecerem inalteradas.
Probabilidades de aperto do BoJ e riscos de carry
“Apesar de alguns movimentos acentuados nos mercados monetários japoneses esta semana, o iene não está encontrando nenhum suporte duradouro. Aqui, a grande história é que o governo japonês pode ser mais tolerante com um ciclo de aperto mais rápido por parte do Banco do Japão.”
“Os mercados agora precificam quase 75% de chance de que o BoJ aumente em 25 pontos base em setembro. Isso fez com que os diferenciais de swap de dois anos entre EUA e Japão se estreitassem em quase 40 pontos base desde meados de julho.”
“Isso deveria estar pesando sobre o USD/JPY. O fato de não estar pode dever-se a condições benignas que continuam a favorecer o carry trade financiado em ienes.”
“Dito isso, os riscos para o financiamento em ienes estão aumentando claramente, e se estivermos corretos em nossa previsão de taxas inalteradas do Fed em setembro, o USD/JPY poderá estar sendo negociado de volta abaixo de 158.”
“E para jogar com a força independente do iene no interim, espere muito mais foco em posições curtas em CHF/JPY.”
