O economista do UBS, Paul Donovan, discute como a guerra no Golfo impulsionou os preços do petróleo e elevou a inflação ao consumidor acima da meta em grandes economias. Ele observa que a energia tem um peso direto relativamente pequeno nas cestas de consumo dos EUA e da UE, mas seu impacto indireto via transporte e produção é significativo. Donovan ressalta a complexidade de isolar os efeitos de preço relacionados à guerra da inflação geral.
Impacto da guerra na inflação global do petróleo
“A guerra no Golfo elevou os preços do petróleo e aumentou a inflação ao consumidor em todo o mundo – mas em que medida?”
“A energia” (incluindo energia não petrolífera) representa pouco mais de 7% da cesta de consumo dos EUA. Na UE, são quase 11%. A inflação “core” (excluindo alimentos e energia) não exclui todos os efeitos da energia (ou, de fato, dos alimentos). A energia está embutida em itens como passagens aéreas e custos de entrega.
Medir o consumo de petróleo de uma economia também não ajuda. Se um bem é fabricado na China e vendido na Europa, a Europa está efetivamente importando o petróleo usado nos processos de fabricação e transporte – além do consumo direto de petróleo doméstico.
Focar apenas nos preços do petróleo bruto ignora o aumento dos preços dos derivados de petróleo, pois a capacidade de refino no Golfo foi danificada. Desde fevereiro, o preço futuro do petróleo bruto subiu 26%, mas os preços do diesel nos EUA estão quase 50% mais altos. Os preços da energia veicular na China subiram apenas 5%, o que significa que o custo do petróleo embutido nas importações dos EUA da China é provavelmente menor do que os custos do petróleo embutidos na produção dos EUA.
Portanto, isolar o preço da guerra da inflação ao consumidor é muito complexo. No entanto, para as principais economias, as consequências de preço da guerra são a razão dominante pela qual a inflação está atualmente acima da meta.
