O economista-chefe do UBS, Paul Donovan, observa que o plano do Tesouro dos Estados Unidos (EUA) de, no mínimo, dobrar as compras de títulos do governo de longo prazo dos EUA desencadeou um rali, empurrando os rendimentos de 10 anos para níveis vistos uma semana atrás. Donovan argumenta que rendimentos mais altos pioram a crise de acessibilidade e os custos de serviço da dívida nos EUA, e afirma que esta nova política visa compensar os efeitos não intencionais no mercado de títulos da guerra do Golfo e das tarifas.
Compra do Tesouro muda a dinâmica dos rendimentos
“O anúncio de que o Tesouro dos EUA “pelo menos dobraria” as compras de títulos do governo de longo prazo dos EUA provocou um rali; os rendimentos de 10 anos caíram para níveis não vistos há uma semana inteira.”
“Rendimentos mais altos impactam a crise de acessibilidade e os custos de serviço da dívida nos EUA, tornando-os um foco político. Esta política visa neutralizar as consequências (presumivelmente não intencionais) para os mercados de títulos de outras políticas, como a guerra do Golfo e as tarifas.”
“A narrativa em torno do mercado de títulos pode ser influenciada pela aversão dos comentaristas a outras políticas da administração (usando reações do mercado de títulos para argumentar contra a guerra ou tarifas).”
“A dívida do governo dos EUA como proporção do PIB está abaixo dos níveis recordes, e a dívida como proporção da riqueza privada, uma métrica importante para o financiamento da dívida, está baixa.”
“A incerteza da política do Federal Reserve pode adicionar um prêmio de risco ao mercado financeiro. As atas da última reunião do Fed mostraram o presidente do Fed, Warsh, propondo menos reuniões de política – uma ideia incomum em um momento de aumento da mudança estrutural.”
“A maioria dos membros do Fed queria taxas inalteradas, mas com preocupações sobre a persistência da inflação. Mudanças no cálculo da inflação dos EUA ajudarão a reduzi-la.”
“Os pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA podem despertar um breve interesse dos investidores hoje.”
O Tesouro dos EUA agiu fora de seu cronograma na quarta-feira, e isso é o que vale a pena considerar. Às 12:32 GMT, o departamento disse que pelo menos dobraria o tamanho das operações de recompra de liquidez nos setores de 10 a 20 anos e 20 a 30 anos, elevando o máximo de US$ 2 bilhões por operação para pelo menos US$ 4 bilhões, com efeito a partir de 9 de setembro e até 4 de novembro.
