O Rand Sul-Africano (ZAR) viu sua recente valorização contra o Dólar Americano (USD) ser interrompida pelo conflito no Irã. Volkmar Baur, do Commerzbank, analisa os fatores que afetam a moeda, incluindo a deterioração dos termos de troca, inflação acima da meta do South African Reserve Bank (SARB) e a surpreendente manutenção da taxa de juros em julho. Baur descreve cenários para o ZAR, enfatizando que a recuperação da moeda, mesmo em desfechos favoráveis, provavelmente será lenta.
A perspectiva do Rand está atrelada à postura do SARB.
“Consideramos a decisão de julho de não aumentar a taxa de juros um erro. Isso sugere ao mercado que as tendências inflacionárias e os riscos associados não estão sendo levados a sério o suficiente. Consequentemente, esperamos que o mercado de câmbio exija um prêmio de risco nas próximas semanas, o que enfraquecerá o rand.”
“Atualmente, vemos três cenários possíveis. Primeiro, o banco central se prova certo e, apesar do conflito em andamento e dos altos preços do petróleo, a inflação não aumenta mais. Nesse caso, o rand deve se recuperar em breve.”
“Segundo, o conflito no Irã termina logo e o preço do petróleo cai. Nesse caso, o rand seria salvo por desenvolvimentos geopolíticos. No entanto, um prêmio de risco permaneceria porque a credibilidade do SARB ainda estaria manchada.”
“E terceiro, o conflito no Irã continua a arder, os preços do petróleo permanecem altos e o SARB reverte o curso. Nesse caso, embora os altos preços da energia continuem a pesar sobre o rand, o banco central teria a oportunidade de recuperar a confiança do mercado ao longo do tempo. A confiança se ganha aos poucos e se perde rapidamente.”
“Outra possibilidade, é claro, é que o SARB se abstenha de aumentar ainda mais as taxas de juros, apesar da contínua pressão inflacionária. Consideramos isso altamente improvável, mas colocaria uma pressão significativa sobre o rand. Mesmo nos cenários mais positivos dois e três, no entanto, levará tempo para o rand se recuperar.”
