O analista do Commerzbank, Michael Pfister, examina a recente intervenção conjunta EUA-Japão para apoiar o Iene Japonês. Ele observa a confirmação de que as autoridades americanas ajudaram o Japão e que ações adicionais são possíveis, mas limitadas pelas regras do FMI. Pfister argumenta que o Iene está significativamente subvalorizado, explora motivos ligados aos Treasuries dos EUA e JGBs, e adverte os mercados a se prepararem para intervenções adicionais.
Ação EUA-Japão e Valoração do Iene
“Esta manhã, finalmente chegou a confirmação oficial de que os EUA ajudaram o Japão em suas intervenções para fortalecer o iene pela primeira vez em muitos anos, algo que já estava claro desde sexta-feira, no máximo. As autoridades enfatizaram que estão prontas para realizar novas intervenções, embora a intervenção de quinta-feira sozinha seja estimada como a maior intervenção em um único dia até o momento.”
“O iene tem estado significativamente subvalorizado por muitos anos. De acordo com a paridade do poder de compra da OCDE, ele está atualmente mais de 60% subvalorizado em relação ao dólar americano. Para comparação, o euro está subvalorizado em cerca de 29%.”
“Suspeito que os EUA estavam mais preocupados com a possibilidade de venda de Treasuries americanos. O Japão poderia tê-los vendido para sustentar o iene com os dólares americanos recebidos, o que se alinharia com relatos de que o Japão poderia fazer maior uso da facilidade de repo do Fed (ou seja, depositar USTs lá como garantia em troca de dinheiro).”
“No entanto, se o Japão intervir novamente nos próximos dias, o Ministério das Finanças terá efetivamente esgotado todas as suas opções até novembro para reter esse status.”
“Até lá, os participantes do mercado devem se preparar para possíveis intervenções ainda hoje na sessão de negociação.”
