A Commerzbank, por meio do analista Michael Pfister, argumenta que as autoridades japonesas não podem confiar apenas em intervenções cambiais para apoiar o iene (JPY) frente ao dólar americano (USD). Ele observa que episódios passados de intervenção tiveram resultados mistos, e o relativo sucesso de julho de 2024 coincidiu com um aumento de juros do Banco do Japão (BoJ). Pfister espera dois novos aumentos de juros do BoJ e projeta que o USD/JPY caia ao longo de 2026, mas alerta que a falta de aperto monetário manterá o iene sob pressão.
“Nos últimos meses, houve uma percepção de que níveis acima de 160 no USD/JPY marcam o limite crítico para intervenções reais, embora, claro, os avisos de intervenção do Ministério das Finanças se tornem cada vez mais frequentes antes mesmo de o USD/JPY atingir esse nível.”, disse Pfister.
“O grande sucesso em julho de 2024 foi devido a um fator diferente. No final de julho, o Banco do Japão implementou seu segundo aumento de juros, fornecendo apoio adicional às intervenções por meio da política monetária. Em resumo, as intervenções sozinhas não salvarão o iene. Para que as intervenções sejam bem-sucedidas, o BoJ precisaria, portanto, aumentar ainda mais as taxas de juros.”
“Nossa expectativa de dois novos aumentos de juros é também a razão pela qual continuamos a esperar que os níveis de USD/JPY caiam ao longo do ano, mesmo após nossa última revisão de previsão. No entanto, se o BoJ não entregar esses aumentos, a perspectiva para o iene provavelmente permanecerá desafiadora.”
