O Rabobank, através de Florence Schmit, destaca que o TTF Natural Gas continua exposto a riscos de interrupção no Estreito de Ormuz e à extensão do ‘force majeure’ da QatarEnergy. Embora os fluxos de GNL catariano tenham mostrado alguma recuperação, o banco espera que os preços do TTF permaneçam na faixa de €51-52/MWh para o terceiro e quarto trimestres de 2026. Os cenários para o inverno variam de normalização a uma escalada de preços.
O benchmark europeu de gás enfrenta risco de estrangulamento logístico.
“O Estreito de Ormuz continua sendo um ponto crítico para o comércio global de GNL, e qualquer interrupção sustentada teria consequências significativas para os balanços de gás, tanto asiáticos quanto europeus.”
“Ainda assim, a extensão do ‘force majeure’ pela QatarEnergy até meados de outubro aponta para um período mais longo de disponibilidade restrita de GNL, motivo pelo qual estamos elevando ligeiramente nossas previsões para o TTF e JKM para o 3º e 4º trimestres de 2026 para €51-52/MWh e $17.00-18.50/MMBtu, respectivamente.”
“Atualmente, prevemos que o fornecimento de GNL do Catar comece a retornar de forma mais significativa em setembro/outubro, quando ainda será tarde demais para retornar o mercado global de GNL a uma oferta confortável. Os preços do TTF e JKM no inverno terão que refletir essa realidade.”
“Com alternativas limitadas para o mercado de GNL no curto prazo, os riscos de preço permanecem inclinados para cima, mesmo que um acordo EUA-Irã seja alcançado nas próximas semanas. Vemos a trajetória de preços para o TTF e JKM em €51-52/MWh e $17-18/MMBtu para o restante do 3º e 4º trimestres.”
“Se, no entanto, as tensões geopolíticas aumentarem novamente ou a confiança no transporte marítimo diminuir, o mesmo risco de estrangulamento poderia rapidamente se tornar mais material e adiar ainda mais qualquer retomada do GNL catariano. Nesse cenário, os preços do gás provavelmente negociariam na faixa de ~€60/MWh e $21/MMBtu no inverno, respectivamente.”
