A Rúpia Indiana (INR) está sob forte pressão de venda em decorrência de um rebalanceamento de portfólio, uma vez que os títulos indianos superaram seus pares globais, de acordo com Geoff Yu, do BNY. Com os fluxos de INR amplamente estáveis, a exposição cambial aumentou, e investidores são aconselhados a manterem suas posições de hedge elevadas após os expressivos ganhos em duration.
Yu observa que moedas de maior beta (higher-beta currencies) estão particularmente expostas aos movimentos de renda fixa de julho.
Superação dos Títulos Indianos Eleva Risco Cambial
“A pressão de venda é mais forte na INR. Assim como muitos mercados de títulos de mercados emergentes (EM), a duration indiana se beneficiou de preços mais baixos do petróleo nas primeiras semanas do cessar-fogo, à medida que as taxas reais melhoraram. A mais recente reescalada não apagou esses ganhos, e os títulos indianos superaram os principais mercados que acompanhamos.”
“Com os fluxos de INR amplamente estáveis ao longo do mês, a exposição cambial aumentou e, com ela, a demanda por hedge.”
“Os ganhos em duration de julho estão criando necessidades significativas de rebalanceamento, especialmente em moedas de maior beta. O cenário de taxas reais é mais desafiador, no entanto, à medida que os bancos centrais mostram relutância crescente em apertar ainda mais a política monetária.”
“As cadeias de suprimentos globais levarão tempo para normalizar, deixando as taxas reais fora dos EUA vulneráveis se a precificação atual do mercado persistir. Isso fortalece o argumento para maior hedge cambial em portfólios de renda fixa.”
“Mantenha o hedge da INR elevado após os fortes retornos dos títulos e trate qualquer rotação para fora de ativos dos EUA como um movimento dentro de ações, em vez de uma migração ampla para renda fixa.”
