O estrategista do Commerzbank, Michael Pfister, argumenta que os recentes cortes na taxa de juros pelo Banxico foram amplamente justificados pela moderação da inflação e pela desaceleração da economia mexicana, deixando poucas razões para o banco central apertar a política, apesar dos mercados precificarem cerca de três aumentos de juros. Embora a eventual remoção dessas expectativas possa pesar sobre o peso, Pfister espera que condições de enfraquecimento do dólar americano, crescimento robusto dos EUA e exportações mexicanas resilientes forneçam suporte compensatório. O Commerzbank, portanto, revisou suas previsões de USD/MXN ligeiramente para baixo em todo o horizonte de projeção.
Cautela do Banxico e suporte dos EUA para o MXN
“Nos meses seguintes ao surto da guerra no Irã, o peso sofreu devido à política monetária mexicana. Isso mudou e o mercado agora está precificando aumentos nas taxas de juros. O que está sendo negligenciado, no entanto, é que as condições para o aperto monetário não estão presentes.”
“Mas o mercado agora parece convencido de que o Banxico apertará sua política monetária em breve. Cerca de três aumentos nas taxas de juros de 25 pontos base estão precificados nos próximos doze meses, e em alguns momentos o mercado precificou significativamente mais.”
“Nem os atuais números de inflação nem a economia real em dificuldades fornecem motivos para uma mudança na política monetária. Em vez disso, o Banxico provavelmente manterá as taxas de juros inalteradas no futuro previsível.”
“Ajuda para o peso, no entanto, pode vir dos EUA. O mercado está atualmente antecipando alguns pontos base de aumentos nas taxas de juros pelo Fed. Consideramos isso injustificado, dada a pressão política por cortes nas taxas de juros.”
“A precificação dessas expectativas, portanto, provavelmente levará a um USD mais fraco e, consequentemente, a taxas de câmbio USD/MXN mais baixas. Portanto, revisamos nossa previsão de USD/MXN para baixo em todo o horizonte de projeção.”
