Michael Haigh e Jeremy Sellem, do Societe Generale, destacam que o Brent disparou com o aumento das tensões EUA-Irã, a retórica de Trump e as ameaças de bloqueio Houthi, elevando os prêmios de risco. As margens de refino (crack spreads) na Ásia e nos EUA superaram o petróleo bruto, pois os produtos refinados permanecem mais escassos que o petróleo. Dados de petroleiros mostram que o petróleo bruto domina os fluxos no Estreito de Ormuz, enquanto o tráfego de GNL está atrasado, reforçando uma recuperação centrada no petróleo.
Recuperação liderada pelo petróleo e produtos mais escassos
“O contrato Brent com vencimento mais próximo subiu 12% esta semana, com a maior parte da recuperação ocorrendo na segunda e terça-feira, após a retomada dos ataques tanto pelos EUA quanto pelo Irã. Suporte adicional veio após Donald Trump reiterar sua intenção de lançar ataques recordes contra alvos militares, juntamente com uma proposta de curta duração para taxas dos EUA cobrirem o custo de garantir a passagem segura para navios comerciais. Hoje, mais riscos surgiram com os Houthi declarando que imporiam um bloqueio marítimo à Arábia Saudita em resposta ao que o grupo chama de cerco saudita à capital iemenita, Sana’a.”
“Os preços do petróleo inicialmente subiram para cerca de US$ 91/barril com a notícia, mas subsequentemente recuaram, sugerindo que o mercado permanece relativamente complacente quanto à ameaça potencial aos fluxos regionais de energia.”
“As margens de refino (crack spreads) se fortaleceram em toda a linha, subindo 22% na Ásia e 12% nos EUA, consistentes com maior preocupação na Ásia sobre o impacto das interrupções prolongadas nos fluxos através do Estreito de Ormuz e o risco resultante de escassez de produtos.”
“Embora os últimos relatórios sugiram que os estoques aumentaram em 21 milhões de barris em junho, a maioria, se não todos, desse aumento parece ter sido em petróleo bruto, em vez de produtos refinados.”
“Nossa análise sugere que o petróleo bruto agora representa quase 80% dos volumes de trânsito em Ormuz, cerca de cinco pontos percentuais a mais do que antes do conflito.”
