Analistas do ING, Warren Patterson e Ewa Manthey, observam que o Brent retornou acima de US$ 95/barril, impulsionado pela escalada das tensões no Golfo Pérsico, que reaviva o risco de suprimento e um prêmio geopolítico. Eles destacam margens de gasóleo da ICE em níveis recordes, forte backwardation e interrupções contínuas nas exportações de diesel do Oriente Médio e da Rússia. O ING prevê que as margens de destilados médios permaneçam elevadas e voláteis, especialmente com a aproximação da demanda sazonalmente mais forte.
Brent e margens de diesel permanecem apertadas
“O Brent retornou acima de US$ 95/barril, atingindo o nível mais alto em mais de um mês, à medida que as tensões no Golfo Pérsico se intensificaram. Após ataques no fim de semana, o Irã atingiu dois petroleiros na região ontem. Os EUA, por sua vez, realizaram ataques adicionais durante a noite contra alvos iranianos, adicionando um novo prêmio de risco geopolítico ao mercado.”
“Os desenvolvimentos dos últimos dias trouxeram os riscos ao suprimento regional de petróleo de volta ao foco. Vimos o fluxo de petróleo através do Estreito de Ormuz, apesar do impasse entre os EUA e o Irã, mas o aumento das tensões claramente coloca as travessias em risco. O secretário de energia dos EUA disse que 17 milhões de barris de petróleo fluíram pelo estreito na segunda-feira, o maior volume desde o início do conflito.”
“A escalada no Oriente Médio também frustra qualquer esperança de recuperação nos fluxos de produtos refinados, deixando os mercados apertados. Isso se reflete principalmente no mercado de diesel, onde a margem do gasóleo da ICE negociou a máximas históricas ontem, em torno de US$ 79/barril, enquanto a margem de diesel nos EUA está sendo negociada bem acima de US$ 100/barril. Os spreads de tempo refletem essa escassez aguda, com o spread ICE gasóleo Set/Nov negociando em backwardation de US$ 80/t.”
“Dadas as interrupções nas exportações de diesel do Oriente Médio e da Rússia, e com poucos sinais de uma recuperação iminente, as margens de destilados médios provavelmente permanecerão altamente elevadas e voláteis, particularmente à medida que avançamos em direção a uma demanda sazonalmente mais forte. O sistema de refino global tem pouca folga para compensar as interrupções que estamos vendo atualmente.”
“Os últimos números da API mostram que os estoques de petróleo bruto dos EUA caíram 2,6 milhões de barris na última semana. O quadro foi mais misto para os produtos refinados, com os estoques de gasolina subindo 300 mil barris, enquanto os estoques de destilados caíram 300 mil barris. A movimentação nos estoques de destilados ajudará pouco a aliviar as preocupações com a escassez.”
