Geoff Yu, da BNY, destaca que os fluxos de clientes para ações nos Estados Unidos (EUA) permanecem voltados para o risco de inflação, mesmo com a redução nas entradas em setores de hedge direto contra a inflação. O indicador de estilo de inflação de ações iFlow da BNY mostra uma ampla divergência entre os fluxos sensíveis à inflação e a queda nas breakevens. Yu argumenta que os investidores aceitam a desinflação liderada pela energia, mas ainda temem pressões de preços impulsionadas pelo mercado de trabalho e tecnologia, mantendo as alocações setoriais defensivas.
Fluxos e Beta de Inflação em Setores
“Os fluxos de clientes para ações nos EUA continuam sensíveis ao risco de inflação, mesmo com a diminuição dos fluxos nos setores de hedge mais diretos contra a inflação. Nosso indicador de estilo de inflação de ações iFlow rastreia isso estimando a correlação entre os retornos dos grupos industriais e as mudanças na taxa de inflação de breakeven de dois anos. Em seguida, compara isso com os fluxos acelerados nos mesmos setores.”
“A ruptura ocorreu em maio: a inflação de breakeven caiu acentuadamente com a fraqueza dos preços da energia, mas isso não desencadeou saídas comparáveis dos grupos industriais com altas correlações de inflação.”
“A lacuna entre os fluxos de ações relacionados à inflação e as breakevens é agora a mais ampla em 18 meses. Isso sugere que os clientes estão dispostos a aceitar a desinflação liderada pela energia, mas estão menos convencidos de que os riscos de inflação mais amplos foram eliminados.”
“Vemos isso como uma preocupação contínua em torno dos mercados de trabalho e outras pressões de preços ligadas a investimentos impulsionados pela tecnologia. Até que esses riscos de inflação não energéticos diminuam, os fluxos de ações provavelmente permanecerão defensivos, com investidores relutantes em cortar o beta de inflação nas alocações setoriais.”
“Condições financeiras mais flexíveis também devem fornecer suporte para as ações, desde que uma inflação mais branda reflita a normalização do lado da oferta, em vez de um enfraquecimento material na demanda.”
