O analista Francesco Pesole, do ING, destaca que a ação de preço do EUR/USD nas horas seguintes ao relatório de empregos dos EUA sublinha a falta de uma narrativa de alta convincente para o Euro. Isso é amplamente explicado pelo ceticismo do mercado em relação a novos aumentos de juros pelo Banco Central Europeu (BCE), com precificações de 11 pb para setembro e 17 pb para o final do ano.
Embora os porta-vozes do BCE tenham, em geral, tentado manter um tom hawkish, a presidente Christine Lagarde e outros admitiram que a resposta política pode não precisar ser tão agressiva a partir de agora. A inflação de junho abaixo do esperado nesta semana e os preços do petróleo permanecendo teimosamente baixos significam que alguns efeitos de segunda ordem sobre a inflação subjacente podem ser necessários para que o BCE aumente os juros novamente.
Os riscos são que os mercados precifiquem todo o aperto monetário do BCE antes de fazerem o mesmo para o aperto do Fed. Embora o impacto além do curto prazo ainda possa ser um positivo líquido para o EUR/USD (que muitas vezes responde de forma assimétrica mais forte ao Fed), essa dinâmica argumenta contra um retorno rápido a 1.16-1.17 a partir daqui.
Esperamos que as altas comecem a perder força acima de 1.150-1.153 nas condições atuais, e prevemos um retorno acima de 1.16 apenas no final do verão.
