Geoff Yu, da BNY, observa que o forte desempenho das ações dos EUA e a compra generalizada do dólar deixaram alocadores globais com alta exposição à moeda no fim de mês. Ele argumenta que é necessário reduzir ou proteger posições em dólar, mesmo que os fundamentos macroeconômicos por trás dos fluxos recentes persistam e as expectativas do Fed permaneçam-chave para as exposições ao dólar.
A exposição ao dólar é vista como esticada demais. “O sentimento de risco deve encerrar maio em uma nota forte, mas os ganhos estão concentrados em torno de temas de IA e semicondutores. Os EUA se destacaram, e o dólar terminou o mês como a moeda mais comprada entre as principais. Consequentemente, não é surpreendente que a noção de ‘excepcionalismo dos EUA’ tenha ressurgido.”
“No entanto, com base apenas nas ações, os alocadores de ativos estão terminando o mês com alta exposição ao dólar, e alguma redução ou proteção é necessária. O único outro sinal de rebalanceamento baseado em ações está no CAD, onde tendências de crescimento e alocação de ativos apontam na direção oposta.”
“Os fundamentos que impulsionaram o fluxo e a ação de preço mais ampla do mercado de ativos, no entanto, provavelmente continuarão. Setores específicos de ações dos EUA provavelmente continuarão a operar independentemente de desenvolvimentos macroeconômicos mais amplos, e as exposições ao dólar podem continuar a subir se as expectativas do Fed se afastarem ainda mais de uma posição dovish ou neutra.”
“O ponto de virada será quando o aperto do Fed ou um aperto mais amplo nas condições financeiras dos EUA não for mais favorável ao desempenho das ações, mas o mercado parece ver isso como um risco de cauda.”
“Em contraste com as ações, o rebalanceamento baseado em renda fixa gerou mais sinais devido ao acentuado alongamento nos principais mercados G10, enquanto as expectativas de inflação dispararam ao longo do mês. USD e CAD geraram novamente os mesmos sinais de venda e compra líquida, embora o sinal do dólar seja muito mais fraco, pois o mau desempenho dos títulos compensou as compras de dólar.”
(Este artigo foi criado com a ajuda de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisado por um editor.)
